9月份台股出現趨勢上明顯變化,主要是自8月份以來由於市場預期國際經濟數據不佳包括美國ISM
指數持續高檔滑落、非農就業持續低迷,FED並且發表景氣展望較原先預期保守的言論,使得歐美股市拉回整理,台股也自8000點附近同步拉回修正,但9月份開始台股在7600點獲得支撐後反彈,9月上旬一度在7900附近出現5天整理,9月13日更是領先其他股市出現明確K線買進訊號的大長紅棒。我們就K
線型態來看,9月中旬以來台股再度站上8000點以後至截稿日(9月23日)都尚未出現大幅拉回,法人及融資部份也持續站在買方加碼推升指數往4月份高點8190突破,後市極有機會在10月份挑戰今年元月份高點8395點,以此多頭氣勢來看,第四季甚至到明年第一季另一波多頭走勢是否就此展開引人期待。但仍有幾項觀察重點值得持續追蹤。
壹、央行理監事會
國際股市近日關心美國Fed利率政策會議結論,眾所期待的貨幣政策聲明雖表示將採取任何所需行動來支撐經濟復甦,但消息刺激股市反應冷淡,主要是近日國際股市漲幅已大。近日亞洲股市關注中國長假效應及外資持續挹注動能,預期外資對亞洲股市關注力道在中國長假結束後仍將有一波推升動力,對十月份台股的走勢影響將是正面的。而9月下旬我們要注意的是台灣央行理監事會的動態,首先我們先來看9
月底公佈的8 月貨幣供給額數據市場將如何反應。
圖一:台灣貨幣供給額
上圖是7月份台灣貨幣供給額數據,M2 mom+0.42%,M2 yoy因銀行放款與投資持續成長上升至4.12%;M1B mom
+0.93%,由於去年基期較高,M1B yoy較前期下降至12.49%。
央行於3月宣佈結束貨幣寬鬆政策,6月24日升息半碼,顯示央行有意引導利率走升,9月份要觀察的重點就是央行是否再度升息,不過一般預料如果有緊縮措施,應該會針對緊縮銀行體系房地產授信風險為主,升息範圍仍會對照CPI壓力而訂,因截稿日8月份貨幣供給額數據尚未公佈,我們觀察7月份台灣股票集中市場成交金融已經止跌回升達2.27兆元,8月份成交金額更進一步擴大到2.76兆,預料8月份M1B也將出現止跌回升。
過去市場總是以貨幣供給額成長率的走勢領先與台股波動呈正相關解讀,前波M1Byoy高點出現在98年12月份,台股相對應指數高點出現在99年元月,而M1B自元月修正以來目前最有機會止跌回升就在8月份,預料對台股多頭走勢可望有資金動力增添能量。
貳、技術面
觀察台股各項技術指標,RSI月線值在9月份已站上60進入轉強周期,週線亦站上70日線部份雖然還沒有進入80以上出現鈍化,但未來隨著指數維持在8000點以上時間拉長,有機會出現鈍化延長多頭氣勢。月KD部份台股在9月份終於站穩50並形成KD交叉同時向上,有利長線強化多頭持股信心,週KD部份進入80附近明顯轉強,顯示盤勢在9月份持續維持8000點以上整理機會大增,日線KD
值在80以上已超過7 個交易日,因短線漲多有可能拉回修正,台股在中秋節後恐怕有到3到5
天的時間整理,修正空間因本波走勢相當強勁,籌碼面來看尚未有明顯套牢賣壓,下檔支撐可觀察型態上9月13日長紅棒的支撐區約8050點即是短期拉回測試的可能支撐區。若以8月份走勢的型態上來看,另一重要支撐區則為8月25日的缺口7940-7990點。
參、盤面結構
電子股在9月份開始出現類股輪動,原先資金過度集中在強勢高價股如2498宏達電、3008大立光等,或者特定次產業如太陽能、觸控面板等族群,但9月中以來大型電子股權值股包括IC設計、面板、led等光電族群都有相當人氣。金融類股於9月13日也同步上漲,指數來到899點,距離8月份高點925點仍有一段空間,但因金融股在年底前仍有升息、兩岸題材等利多有機會發揮,我們仍期待與大盤指數相當有機會挑戰今年初高點933點,不過成交量能須有一定比重(約10%以上)才有較多機會整個族群同步發動,否則應該以有機會登陸設分點的彰銀、合庫表現機會較大。至於非金電,近期有過熱情況,主要是市場反應中國10月初長假題材,在截稿日仍有統一超等中國收成股表現強勁,但貨櫃、航空、汽車、觀光、等在10
月中旬前需留意短線獲利時機,而9月底央行裡監事會若升息對營建、資產等類股或許會造成短線賣壓,建議短線觀望。
肆、結語
9月最後一周已進入投信季底作帳尾聲,加上中國十一長假效應,台股高檔整理震盪在所難免,投資人在短線應對上可留意漲幅若過大,依月乖離率計算,今年以來兩次高峰區最高為5.09%及4.54%,用截稿日價位計算,8280到8324點為滿足點,可參考留意獲利回吐賣壓釋放時機,但因本波全球資金佈局亞洲意願未減,10月下旬到11月初仍有行情可期目標突破今年元月高點,後市風險則為11月中旬過後選舉變數可待下期討論。
本期推薦個股
推薦個股 |
投資建議 |
推薦理由 |
98EPS(E) |
99EPS(F) |
2474
可成 |
70-80
區間操作 |
八月營收為18.99億元,MoM+0.64%,符合之前八月NB產業反彈的預期,預期因中國十一長假的帶動,九月份可成也將持續成長,預估營收為20.45億元,創今年新高。因可成3Q每月持續成長,預估3Q營收58.3億元,QoQ+10.6%,YoY近+30%,稅後EPS為1.77元。
可成手機機殼客戶HTC及Moto的快速成長,手機營收成長快速,公司政策主接中高階機種訂單,毛利率有止跌回穩的情況。主要美系客戶Apple在iPad的熱賣,帶動Apple相關產品皆有強勁成長,使其主要合作夥伴可成的營收呈穩定成長趨勢。預估2010年營收206.6億元,YoY+21.6%,EPS為5.71元。預估2011年合併營收250億元,YoY+21%,稅後EPS為7.57元。 |
4.99 |
5.71 |
3545
旭曜 |
62-75
區間操作 |
旭曜己打入主流高階產品3吋WVGA,主要用於手機、消費產品,2009年底開始量產,目前出貨量已逐步在增加。隨著影像/DATA處理比例提高,11WVGA比重及營收會超過QVGA/QQVGA,成為營收主軸。WVGA競爭者如聯詠、奇景、日本瑞薩、韓國三星;
手機品牌客戶如NOKIA 、.SONYEricsson.、MOTO、LG等等,大陸客戶群比重會持續降低以提高獲利。
Tcon用於IT與TV等產品,大尺寸客戶AUO、IVO、彩晶等,華映10年恢復出貨。過去客戶用於NB較多,競爭者聯詠、智原等等。另一產品AV應用於DSC及GPS,前三季需求都在高峰,類似iPad越多元化,目前進展慢,若2011年推展不錯,則對旭曜有很大的助益。毛利率8月持續往上,超過2Q之毛利率23.15%,8~9月營收均呈現小幅成長趨勢,3Q營收15.45億元,成長7%,第四季12.32億元衰退20%但若NOKIA新系列推出及HTC第四季出貨則營收有機會持平。預估2010年營收54.22億元(YoY+18.38%),稅後盈餘5.48億元(YoY+83%),EPS
為4.04元。 |
2.24 |
4.04 |
3534
雷凌 |
120-148
區間操作 |
3Q出貨量仍將持續成長,ASP部分價格競爭態勢加劇,margin將有所下滑。WIFI TV部分,全球市占前5
大廠雷凌已成功打入其中4家,其中09年已成功導入支客戶三星,市佔已達20%。雷凌合併誠致,對無線網路與有線網路整合具有加成效果,再加上誠致在中國市場市佔第一名,在中國官方力推3網合一下,雙方合併對3網合一的發展與推廣將有加成效果。
預估3Q營收20.07億元,QoQ+2.2%,EPS 2.27 元。4Q回補庫存力道再現,且中國市場需求力道未減,預估季成長率17%,EPS
2.13元。2010年營收營收80.16億元,YoY+57.6%,EPS 9.05元。 |
4.00 |
9.05 |
2430
燦坤 |
58-63
區間操作 |
燦坤上半年營收135.12億元,稅後EPS為2.90元,較去年成長五成。
今年暑期較熱而帶動冷氣銷售,彌補3C較弱的業績,燦坤八月營收優於預期,較原預估增長7.7%,營收為22.87億元,YoY+4%,預估第三季營收75億元,QoQ+16.7%,稅後EPS估為1.94元。因風災後家電重新購買的因素,因此調升第四季營收至69.5億元,QoQ-7.3%,YoY+11.5%,稅後EPS為1.47元。預期燦坤今年營收達279.6億元,YoY+3.5%,稅後EPS由原估6.19元提升至6.34元。 |
6.69 |
6.34 |
2892
第一金 |
19-22
區間操作 |
2Q稅後盈餘15.92億元(YoY+18.9%),稅後EPS為0.25元。1H10稅後盈餘25.15億元(YoY-31.8%),稅後EPS為0.4元。2Q放款餘額1.16兆元,年初迄今成長6.1%,其中外幣放款成長13.2%,成長力道最強。
利差方面,由於競爭激烈,2Q淨利差0.99%,與1Q持平,在央行升息之下,預估下半年利差微幅上升。
資產品質方面,2Q逾放比1.13% , 呆帳覆蓋率86.8%,居同業中間水準,公司預估因應34號公報提存金額約5億元。
一銀已取得台灣金管會與中國銀監會許可,未來將於上海古北區設立分行,時間預計最快在2010年年底。初期將以台商放款為主,由於一銀企金客戶眾多,預計分行成立一年後即可獲利,屆時可直接承作利潤較佳的人民幣放款。 |
0.44 |
0.96 |
•相關個股:
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