《全球市場分析》

通膨壓力蠢動 新興市場上半年升息機率大增

IMF於1月27日公布最新世界經濟展望，調升2010年與2011年經濟成長率預估數字，預估今年GDP成長率為全球3.9%、已開發市場2.1%、新興市場6%；明年則分別為4.3%、2.4%、6.3%。其中較受到矚目的為：美國今年經濟成長率由4個月前預估的1.2%大幅調升為2.7%，以及中國在今、明二年分別有10%、9.7%的表現。

美國上週公布第四季經濟成長率初值達遠優於預期的5.7%，為2003年第三季以來最大成長幅度，由各分項數據顯示，美國國內投資需求已逐步回溫。Fed上週的會後聲明表示，家庭支出以溫和速度擴張，但仍受制於疲弱的勞動市場、收入增加有限以及緊縮的信用貸款，因此仍將維持利率於「異常低」的水平一段「長時間」，同時將逐漸縮減自2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產以來對市場所挹注的信貸資金。

由於通膨壓力持續攀升，上週五印度央行將現金準備率由原先的5.0%調升至5.75%，調幅高於市場預期的二碼，預估若物價持續上揚，印度可能於例行的四月份會期前，另舉行臨時會議提前升息。而在G20中早已率先升息的澳洲政府，儘管2009年第四季CPI年增率仍在可接受的區間，但在強勁經濟數據支撐下，2月2日可能進一步升息至4%。整體而言，近期由於市場風險意識升高帶動美元走強，使原物料漲勢稍歇，然而在經濟成長動能逐漸恢復，需求將帶動原物料價格走升的情況下，新興市場國家普遍將於今年上半年開始升息。

《亞洲市場分析》

下跌風險有限 分批佈局亞股

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌4.23%。繼中國在1月中調升存款準備率後，印度也在1月29日宣布調升現金準備率3碼至5.75%，雖然市場原本就有調升的心理準備，但調升幅度超乎預期。近期資金緊縮影響股市動能，面對升息衝擊，股市多少受到影響，但亞洲基本面表現仍優異。

泰國上週五公佈的經濟數據優於市場預期，帶動股市走高，製造業指數自前期192上揚至213，對股市產生強力支撐。新加坡失業率大幅下滑，自前期的3.4%下降至2.1%，製造業第四季增加1,400人就業，服務業大幅增加32,100人。新加坡經濟逐漸復甦，將足以胃納更多勞工進入就業市場，新加坡政府預計今年度就業人口將大幅提升。

近期投資氣氛較為低迷，不過股市修正幅度已大，下跌風險有限，亞洲國家基本面相對看好，建議長期投資人可分批佈局。

《台股市場分析》

台股可望反彈 密切觀察外資動態

台股上週下跌286點，跌幅3.62%，收在7640點，成交值萎縮至0.62兆元，價跌量縮。中國2009年第4季經濟成長率超乎預期，通膨隱憂浮現，積極緊縮資金，衝擊全球金融市場；美國方面，歐巴馬政府擬採取伏克爾法則加強銀行業金融監理，不准銀行投資避險基金及私募基金，此舉形同緊縮全球流動性；加上去年股市大漲，觸動獲利了結賣壓，外資大幅賣超台股，指數跌破月線及去年封關指數8188點。

觀察2001年9月，台股由3411點反彈至6484點的過程中，亦有3~4個月量價背離現象，最後指數以長黑摜破季線，季線下彎結束反彈行情。對照前例，本波行情自3955點上漲以來，去年5月7日出現2,438億元波段大量之後，即呈現量價背離；今年1月7日指數推升到8395點，但成交量未增加，亦形成量價背離現象。

短線台股具跌深反彈機會，若為強勢反彈，有機會回補1月22日8015-8107點，若為弱勢反彈，則指數可能無法突破季線。近期主要觀察重心在外資動態，另外，美國2月1日將公佈ISM指數、2月5日將公佈就業報告亦為重點。