《全球市場分析》

美國政府再度對AIG集團注資

由於出口下降及消費者支出衰退幅度高於預期，美國去年第四季經濟成長年增率由初值的-3.8%大幅下修至-6.2%，經濟成長下滑幅度為1982年第一季以來最大，使S&P 500指數再度下挫，收於12年來新低。美國政府決定再度對AIG集團注資，此次紓困案將包含約300億美元的額外入股承諾、放寬政府對AIG特別股投資之條款，以及調降一筆600億美元政府貸款信用額度的利率。基於經濟衰退將造成保險業資產壓力增大的因素，標準普爾上週下調美國10家壽險公司債信與財務實力評級，同時下修7家美國壽險控股公司的信評。

歐元區1月份失業率竄升至8.2%，加以消費者物價指數年增率下滑至1.1%，增添歐洲央行貨幣政策操作空間，預期3月5日將進一步降息二碼至1.5%，總計歐洲央行自去年10月初以來已降息2.25%，目前利率來到2%。

美國汽油庫存減少及OPEC於4月份將進一步減產的傳言，帶動上週國際原油期貨價格上揚至44.76美元。國際能源總署(IEA)署長田中伸男表示，由於目前油價每桶只有40美元，因此石油公司紛紛減少投資，原油開採量和儲量下降，國際能源總署更估計，如果經濟明年復甦導致需求擴張，屆時油價將超越去年夏季的歷史紀錄，每桶可達200美元。

《亞洲市場分析》

高外匯存底低負債 亞洲國家財政政策空間大

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌-0.96%，其中以澳洲下跌1.7%，跌幅較為明顯，由於歐美股市表現疲軟，加上亞洲各國負面經濟數據頻傳，投資人信心尚未回穩，造成亞洲股市走勢疲弱，亞洲各國貨幣也普遍承受挽救出口的壓力，預期貨幣仍有貶值空間。

馬來西亞公佈去年第四季經濟成長率為0.1%，低於市場預估的1%，亦低於第三季年增率1.5%，由於出口明顯下滑，使得經濟成長創7年來新低，雖然馬來西亞央行已連續在三次會議中降息，但對2009年整體經濟表現仍舊保守。泰國公佈1月出口較去年同期減少25.3%，進口則較去年同期減少36.5 %，降幅皆超過預期，泰國政府預估2009年上半年經濟情勢將持續低迷，仍將持續推動財政與貨幣政策以降低經濟衰退壓力。

亞洲國家多數以出口為導向，全球經濟衰退導致需求下滑，影響亞洲出口甚劇，欣慰的是，亞洲各國近年快速成長，已累積不錯的財務體質，不僅負債占外匯存底比率低，外匯存底更為豐厚。從去年第四季起，亞洲各國開始以降息方式刺激經濟，但對經濟提振有限，各國政府因而陸續推出振興經濟方案。一般認為，政府振興經濟政策，將比貨幣及利率政策更能影響經濟走向。

《台股市場分析》

寬鬆貨幣政策發酵 台股資金充沛有利向上攻堅

上週歐美股市表現持續弱勢，陸股大幅回檔，亞洲貨幣競相貶值。台灣景氣對策訊號持續亮起藍燈，1月份失業人數再創新高，新台幣收在34.95元，逼近35元關卡。雖負面消息不斷，國內外利空夾擊，但台股在電子金融類股輪動下，仍成功收復季線，指數收在4557.15點，週線收紅，2月份月線收紅309.18點。

今年以來，台股在全球股市中表現相對強勢，明顯與歐美股市脫鉤。央行公佈1月份M1b貨幣總額年增率已轉為正成長，顯示央行連番降息的寬鬆貨幣政策，已成功營造有利資金面環境，有助台股表現。新光投信研判M1b年增率應已於去年7月落底，根據歷史資料M1b年增率約領先股價指數4-6個月落底，就此判斷，現階段台股屬於相對低檔位置，雖短線仍難脫震盪整理格局，但只要類股輪動得宜，台股將有機會挑戰前波高點4800點。

後續除要追蹤美股及陸股走勢外，3日起中國召開人大會議及新台幣走勢也是觀察重點，若新台幣持續走貶即可能加重台股震盪幅度。