股票和其他風險性相關資產再次因為世界各地悲觀的經濟數據而受到重擊
今年2月份投資市場發生了更多的狀況。股票和其他風險性相關資產再次因為世界各地悲觀的經濟數據而受到重擊(道瓊指數下跌11%、道瓊歐盟50指數下跌11%)。除了整體悲觀印象之外,投資情緒也因為汽車業令人失望的消息變得更加糟糕,而金融產業依然是風暴的中心。今年2月份,市場開始將注意力轉向中東歐金融機構的業務。市場人士擔心,這些機構有可能因為嚴重的壓力(由於巨大的外匯貸款),最終導致歐洲金融體系崩潰。不出所料,越來越多的關注焦點聚集在該區域的股市表現,多數是集中在中歐貨幣和債券身上。
新興歐洲貨幣已經是連續第五個月遭受重擊
新興歐洲貨幣已經是連續第五個月遭受重擊。除羅馬尼亞列伊仍保持穩定(因為該國中央銀行的干預),所有新興歐洲貨幣又進一步下跌(捷克克朗兌歐元下跌0.7%、匈牙利福林-0.5%、波蘭茲羅堤-4.6%、土耳其里拉-2.5%)。一反前幾個月的表現,土耳其里拉現在開始失守(我們認為這符合該國的基本面)。整體不佳的情緒對中歐債券市場也造成影響。特別是匈牙利債券(-5.6%)遭遇的衝擊甚至更甚於去年10月8日的水準。其他市場的損失亦是不在話下,較為負面的是,捷克債券下跌-2.4%以及波蘭債券下跌2.2%。
一些貨幣的拋售已經過於強烈,尤其是捷克克朗和波蘭茲羅堤
一方面,預期新興歐洲市場的投資氣氛對於仍然不佳,特別是貨幣的走勢。對於未來前景是基於以下三點假設:(1)美國、歐元區以及中歐地區基本面數據持續疲軟,(2)全球持續去槓桿化,(3)嚴重緊張的金融局勢可能持續在中歐發生。另一方面,一些貨幣的拋售已經過於強烈,尤其是捷克克朗和波蘭茲羅堤,這些國家的貨幣價值遠遠低於其公平價格。此外中央銀行也將目光指向於此。因此將開始把焦點轉移到這些貨幣身上。
基金持有10%的歐元現金部位、減碼中歐4國並加碼土耳其
上個進一步降低投資組合的風險部位。減持匈牙利(1.0%)和土耳其(2.5%)轉而加碼歐元現金(2.5%)和捷克(1%)。減持匈牙利和土耳其已經於1月發生。匈牙利狀況仍屬疲弱,但也看到了小幅的反彈,不過土耳其未來仍可能進一步受到IMF協議的不確定性影響。總之這代表著基金持有10%的歐元現金部位、減碼中歐4國並加碼土耳其。
KBC新興歐洲債券基金成立至今基金走勢圖
KBC新興歐洲債券基金 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
-7.70 |
-23.25 |
-16.96 |
二年 |
三年 |
3年標準差 |
-2.04 |
10.04 |
9.82 |
資料來源:晨星資訊/截至2009.02.28/累積報酬/台幣計價
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