隨景氣回溫腳步漸穩,投資人今年對股市的關注焦點,已經轉向對於通膨及各國政府退場機制兩大不確定性的擔憂,但根據台股過去資料顯示,在通膨期間,非電子族群表現通常較電子族群來的亮麗,其中又以原物料及資產類股的表現最為突出,在通膨預期心理下,預料原物料和資產類股將成為市場焦點。
雖然溫和通膨有助於股市上漲,但當物價(CPI)出現較大幅度增長時,往往對股市帶來不利影響。根據Morningstar統計,在台灣過去四次CPI漲幅較高期間,有三次台股呈現下跌,總計四次的平均跌幅達9.1%,當中又以電子類股受影響最深,電子指數下挫11.4%,較大盤多跌了7.4%;相形之下,非電子族群表現突出,過去四次的平均表現較大盤高出14.2%,凸顯其抗跌能力。
若就所有非電子股進一步細分,具原物料題材類股如玻璃、塑化、水泥等,由於抗通膨效力佳,因此報酬均較大盤為高,以玻璃類股為例,表現都是打敗大盤,而具資產題材的營建類股表現也不落人後,期間報酬較指數高出23.5%。
元大投信表示,對製造廠商而言,躉售物價指數較消費者物價指數更能反映成本的變化,主計處1月公布消費者物價雖仍呈負成長,但12月躉售物價指數年增率已達5.55%,在零售價格未出現明顯調整下,製造廠商獲利有可能受到侵蝕,但原物料廠商因有庫存優勢,故反可部分受惠。觀察過去股價走勢,通膨對原物料廠商股價的推升多在通膨剛發生的前幾個月即開始,故投資人可提早展開佈局腳步。
此外,相關類股不僅可望受惠於日益高漲的原物料價格,產業基本面亦佳,如塑化產業受惠於全球景氣回暖及中國農曆年節需求,相關產品需求將持續拉升;鋼鐵產業不僅近來報價頻頻上調,在去年表現相對落後大盤下,今年也可望有補漲空間,預期整體非電子族群在今年將相對有表現機會。此外,資產營建股雖在物價上漲期間抗跌能力強,但其易受政策影響的特性,以及利率有可能上調的影響下,建議投資人可以偏中性看待。
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