美國企業Q2超級財報週即將於7/8由美國鋁業拉開序幕
7月份金融市場即將迎來美國企業第二季季報高峰,一如往常地,2009年Q2季報公佈將由美國鋁業(Alcoa)打頭陣,於7/8率先公佈季報,接下來11日則由號稱美國總經縮影的奇異電器(GE)接棒,7/20當週更是大型企業財報公佈的高峰,7月整整一個月之間,多數美國上市公司將陸續公佈4~6月份的營收與獲利狀況,大部分企業亦將針對財測部分作出評論。
根據Thomson Reuters調查統計資料顯示,目前市場預期美國S&P500企業第二季平均每股獲利將較去年同期衰退35.5%(2009/7/3),衰退幅度較第一季的-35.6%略為收斂;而從各個次產業來看,十大產業別中,獲利衰退最為劇烈的三個產業分別為原物料(-79%)、能源(-65%)以及金融(-52%),而獲利表現居前的產業則集中在抗景氣循環產業如生技醫療與必需品消費等,另就季增率(QoQ)來說,美國S&P500企業第一季平均(市值加權平均)虧損達407億美元,目前市場預估第二季企業季報將轉為獲利1278億美元,從季度變化來看,第二季的美國企業獲利確實已較第一季改善不少。
另外值得注意的是,上週(7/3)市場對S&P500的企業獲利預估較前幾週來說出現下修的狀況,主要是因為JPMorgan Chase第二季每股盈餘從0.37美元/股下修至0.08美元/股,惟此主要因近期金融業大量發行新股、以證明籌資能力充足,並非反映其虧損狀況有進一步惡化的跡象。
ING評論 審慎樂觀面對財報季高峰到來
企業獲利狀況向為投資級公司債、以及高收益債市況主要觀察重心,而目前兩個積極型債券在第一、二季都已歷經一段急漲,顯然所謂的「跌深的價值面題材」多半已反映於市價之上,因此ING投顧認為,從第三季開始,企業實際的獲利狀況對後續發展,顯得格外重要,值得投資人密切注意以為後續調整投資組合參考。
而在投資級公司債與高收益債投資方面,投資人該如何解讀季報表現,以為投資決策參考呢?首先,ING投顧認為,就組成產業比重來看,高收益債券發行者以工業族群居多,目前市場對S&P500企業工業類股獲利預估,在各種次產業中算是居於中段班,不過有些個別企業有機會因第二季基礎建設計畫的展開,而有財報上調的機會,因此現階段高收益債投資應強調由下而上(Bottom Up)、選債不選市的策略佈局,此時正是考驗基金經理人選債功力的時刻;另外,在投資級公司債的部份,相對高收益債發行產業來說,各個產業分布較為分散,如不計工業族群,金融業債券比重相對較高,發行量約佔流通在外比重約28%,ING投顧分析,第二季由於全球金融市場回穩、加上信貸商品利差縮小,金融業獲利季增率有機會大幅彈升,因此從產業組成來判斷,投資級公司債較有機會受到財報的利多刺激而持續上攻。
不過,短期間由於投資級公司債以及高收益債的利差都已大幅縮小,資金流入明顯趨緩,走勢震盪恐怕難以避免,惟現階段兩者殖利率仍比歷史平均高出許多,皆具有長期投資價值,因此ING投顧建議投資人在此時債市震盪較劇之時,宜採取逢回佈局的策略,以掌握公司債市長線投資機會。
|