全球股市上週以來經歷了一場震撼教育。投資人不禁開始擔心,這會不會是2000年網路泡沫的翻版?MSCI世界指數自5月9日的高點以來,至18日共計下跌了6%,同時間,MSCI新興市場指數下跌了10%。
華頓投信指出,我們已進入全球霸權移轉的時代,新興國家帶來的龐大消費需求將會持續數年,全球經濟基本面榮景並未改變。近期全球主要股市自高檔回跌約在5%到11%,修正幅度大約將近滿足點,接下來等待人氣重新匯集,回歸基本面,五、六月的淡季過後,又將是另一新波段的開始。建議投資人可以在六月份逐步佈局台灣、日本,和新興市場基金。
華頓投信指出,這次股市的回檔起自美國聯準會(FED)於5月10日升息一碼至5%之後,表示對於通貨膨脹仍然憂慮,包括未來房地產市場能否順利降溫、勞動市場能否不受影響等。由於升息效果的遞延性,目前聯準會的利率政策是否能有效導引經濟回歸溫和成長軌道,仍有待觀察。
雖然從目前已公佈的經濟數字來看,美國房地產市場已經逐漸走緩,而且並未出現失控現象,勞動市場也呈現穩定狀態,但經濟在聯準會升息的引導下,勢必朝向成長趨緩的方向,這使得投資人居高思危,也使得全球股市展現了戒慎恐懼的巨幅震盪。
經歷2000年的網路泡沫之後,投資人對於所投資公司的實際獲利相當重視,因此,自2002年以來,新興市場的崛起,能源金屬原物料相關產業的大漲,多數都是獲利成長、本益比合理的公司受到青睞,與2000年的網路本夢比有著本質上的不同。
供需基本面改變了嗎?沒有。華頓投信指出,國際貨幣基金會2006年4月預估今年全球經濟成長率將達到4.9%,已開發國家的經濟呈現穩健成長:美國3.4%,歐元區2.0%,日本2.8%;開發中國家成長更強勁:中國9.5%,印度7.3%。所有國家都在一片成長的榮景中。這是一個全球霸權移轉的時代,新興國家帶來的龐大消費需求將會持續數年,短期市場震盪是必然,而新霸權的孕育期所帶來的需求,將使得長期成長趨勢不變。
圖:2006年5月10日至5月18日主要股市指數表現
資料來源:Bloomberg 資料整理:華頓投信 資料日期:2006/05/19
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