加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2022/1/19)
焦點訊息:
近期貨幣市場的交易價格顯示,愈來愈多投資人預期聯準會會在3月一口氣升息2碼,將會是20年來首見,也有經濟學家認為,央行應避免讓市場堅信升息將只會是以漸進式的步調進行。
主計總處在去年底估今年台灣經濟成長率為4.15%,但基於1)台商回台優惠融資政策加碼;2)強化供應鏈回台有望帶動出口;3)穩定物價及提振消費政策有望使消費信心回升,國發會將今年成長率目標訂為4.25-4.6%。
經理人觀點:
高本益比股票將是觀察重點:
自疫情以來,在各國的寬鬆貨幣政策及不同的激勵措施帶動下,市場湧入大量資金,因此就評價面來看,近兩年資本市場的本益比明顯高於過去水平(本益比可理解為企業獲利乘以市場資金多寡)。然而,受到今年初聯準會較為鷹派的言論影響,尤其投資人對於聯準會3月將不只升息1碼的臆測升溫,造成過去受惠獲利成長動能強勁,或是趨勢題材非常具吸引力的高本益比族群,在今年開年即領先市場下挫,且持續遭到大量拋售。我們認為,由於對未來升息及縮表的預期甚囂塵上,股市反應劇烈,接下來的觀察重點,將會是這些高本益比股票的股價走勢,若有止跌的跡象,或許可以表示市場對於盤勢的悲觀看法有機會落底。
基本面持續轉佳,仍有利多:
全球經濟邁向復甦,從各國相繼展開升息可看出復甦態勢已確立,且疫情對經濟及市場的影響正在遞減,加上美國的民間超額儲蓄仍高,個人消費支出已超過疫情前的水準,從終端需求來看仍是利多。另外,企業和政府的投資意願都在高檔,尤其企業的供應鏈在地化將有助帶動生產需求,這些資本投入的相關效益將可逐彰顯。因此雖然資金緊縮的預期造成市場震盪幅度加大,但我們認為基本面的狀況會持續轉佳。
台股正面看待,年線會撐:
我們對於台股仍持正面看法,雖然接下來盤勢會比較捉摸不定,但若有大幅度修正,台股在年線應仍會有買盤支撐,整體修正次數變多但整理幅度應會縮小。在上一次聯準會縮表的期間(2017-19年),台股獲利多呈衰退,但由於我們預估今年台股獲利將小幅成長,且有機會緩步上修,因此時空背景並不相同,不認為這次的修正幅度會大於上一次。
各期間績效表:(%)
名稱
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3M
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6M
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YTD
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1Y
|
2Y
|
3Y
|
5Y
|
10Y
|
成立以來
|
野村優質
|
19.15 |
24.59 |
58.85 |
58.85 |
140.14 |
280.80 |
287.40 |
610.35 |
1018.80 |
同業平均
|
15.49 |
11.69 |
42.89 |
42.89 |
80.45 |
143.32 |
175.26 |
334.84 |
─ |
野村成長
|
19.32 |
18.43 |
57.13 |
57.13 |
124.09 |
222.75 |
235.43 |
533.06 |
754.00 |
同業平均
|
15.49 |
11.69 |
42.89 |
42.89 |
80.45 |
143.32 |
175.26 |
334.84 |
─ |
野村e科技
|
24.76 |
17.40 |
50.31 |
50.31 |
92.94 |
199.13 |
231.53 |
404.38 |
383.70 |
同業平均
|
18.63 |
16.60 |
47.46 |
47.46 |
86.83 |
159.53 |
200.19 |
383.45 |
─ |
野村中小
|
20.85 |
22.61 |
68.20 |
68.20 |
124.15 |
216.92 |
268.17 |
614.65 |
1197.80 |
同業平均
|
16.59 |
13.08 |
44.51 |
44.51 |
84.51 |
143.52 |
172.13 |
341.17 |
─ |
野村台灣
高股息
|
9.51 |
5.63 |
29.29 |
29.29 |
47.20 |
85.54 |
124.21 |
280.70 |
326.00 |
同業平均
|
12.52 |
7.80 |
28.94 |
28.94 |
52.51 |
91.36 |
111.90 |
256.84 |
─ |
資料來源:Lipper, 2021/12/31
上表之同業平均依序分別為SITCA台股一般股票型、科技股票型、中小股票型與價值股票型類別
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