行動電話
國內手機龍頭大廠明電,7月手機出貨雖僅達35萬台,較6月的40萬台表現遜色,但在LCD監視器等產品大量出貨挹注下,業績表現將持續突飛猛進,LCD監視器下半年出貨可望持續加溫,明電繼7月LCD監視器出貨達9萬台後,8月出貨量也將達到15萬台,第四季單月出貨量並將持續成長。
明電(#2352)今年液晶顯示器出貨看漲,下半年來自日系廠商、以及全球前五大PC系統廠,以及ACER自有品牌的訂單異常暢旺,估計下半年的出貨量就有機會逼近全年80萬台的原先目標數量,明電上半年出貨量為31萬台,推估今年全年出貨量應可突破100萬台,穩坐國內液晶顯示器出貨第一大廠,亦較去年僅出貨10萬台水準呈現可觀的成長。 由於TFT-LCD面板價格今年大幅度滑落,使液晶顯示器下降甚多,目前十五吋液晶顯示器通路商價格約399~499美元估計,與十七吋映像管顯示器價差已經拉近到二倍半左右,極具取代性與市場競爭性,使市場需求在第二季開始大量浮現,該產品今年需求旺盛程度高於原先預期甚多,是今年全球資訊產業不景氣中,一支獨秀的熱門產品,也為明電挹注不少營收。目前國內液晶顯示器廠商出貨量,仁寶單月約在8~10萬台,瑞軒及中光電約5~7萬台,源興及美齊約2~3萬台,單月產能仍以明電最大。明電7月液晶顯示器出貨9萬餘台,預估8月出貨15萬台,估計第三季單季出貨量挑戰40萬台,第四季挑戰50萬台,整體下半年出貨量具上探80~90萬台實力,超越今年初預估的全年總出貨量80萬台目標,內部更早已將突破100萬台,挑戰120萬台訂為今年出貨目標。明電7月營收為37.58億元,其中LCD監視器佔營收比重35.7%,營收為13.42億元。由於明電8月出貨量可望達15萬台,估計明電8月LCD監視器挹注營收將在20億元以上,加上手機出貨亦將於9月起大增,Q4業績大幅翻升指日可待,建議逢低買進,長線持有。
電信通訊
電信網路展,國際大廠缺席
台北國際電信暨網路展展期8/24至8/27,在世貿展覽會場舉辦,今年參展家數為175家,較去年158家多,但是攤位數卻由去年的752個攤位減少至700個攤位,不少國際大廠都不捧場,包括諾基亞、易利信、飛利浦、新力等都不參展,國內行動電話與固網業者將成為主力。國內行動電話業者與固網業者,包括:台灣大哥大、泛亞電信、和信電訊、遠傳等業者都參展,國外手機廠商有摩托羅拉、英資達、三星、松下,以及硬體設備廠商的吉悌等業者參展。而諾基亞、易利信、飛利浦、新力等國際大廠確定不參展。外貿協會指出,今年不少廠商沒有參展,根據貿協的了解是各家業者政策,部分也是受到景氣不佳的原因,不少業者都是繳交了保證金之後,才放棄參展。
台揚第三季起營運回升,建議可低接
台揚(#2314)訪談:上半年稅前5.97億元,其中有4億餘元為第一季GCL股票處分利益,達成今年稅前目標的61%,稅後5.32億元,達成今年稅後目標的59%,以除權後股本38.3億元計,每股稅後1.39元。由於Lucent及DMC訂單回升及新產品Mini-VSAT的持續成長,估計第三季營收可達15億元以上,皆較第二季回升, 6月營收達4.58億,相當於旺季水準。4、5月因Lucent內部尚在重整期,而延遲該筆訂單,由於該手機基地台訂單原為Lucent在年初所下的訂單,而該筆訂單在3Q約貢獻3.85億元,且逐月放大。Lucent無線通訊部門發展仍佳,今年大陸CDMA產品開標,其中,大陸廠商僅拿下 10%,其餘由外資囊括,而Lucent就拿到 27%標案金額。而其Mini-VSAT銷貨狀況比預期佳。此外LNB將進入旺季,惟毛利率不高。大陸無錫設立的江揚子公司,預計下半年的可以進入量產,產品為技術較為不高的 LNB為主,未來再配合客戶生產點對點及CDMA的產品。幫NEC代工的3G基地台零組件,將於4Q底量產,明後年3G產品將可順勢銜接成長動力。無線微波產業為Lucent、Hughes在亞洲唯一合作ODM廠,客戶DMC與台揚合作針對大陸及歐洲地區推出新產品,DMC並關閉原先西雅圖工廠,而將持續釋出代工訂單,未來DMC大陸地區訂單將由無錫廠供應,加上DMC客戶Lucent業績轉佳,因此預期將為下半年營運主要成長動力之一。未來無線產業委外代工趨勢將愈趨明顯,台揚受惠機率極大。
網路
七月份網路設備業者,國電ADSL出貨量40萬台持續保持出貨龍頭地位,在纜線數據機方面,金寶則取代突破,以12.5萬台拿下纜線數據機出貨量冠軍。突破則在由三晶片解決方案轉為單晶片解決方案的過程中,面臨機種轉換的問題,使七月出貨量下降至12萬台,較六月出貨量水準大幅滑落三成。由於應用單晶片的新機種必須等到九月才能接受Cable Labs的測試,在此之前,客戶下單意願並不會太高。
精業(#2343)原規劃上半年稅前目標7.28億元,礙於全球股市低迷,銀行及證券業務受到拖累,加上業外投資收入不如預期,粗估上半年稅前6.3億元,達成全年獲利目標的44%,以股本66.41億元計,每股稅前0.95元。
國電(#2386)七月份ADSL出貨量高達40萬台,穩居國內ADSL廠商出貨量之冠。在日本雅虎訂單出貨下,貢獻七月出貨量的五成。初估八月份營收可望維持七月份18.34億元以上的水準,有機會再創單月歷史新高。七月份出貨最大對象,已由中華電信轉為日本雅虎,由於日本雅虎訂單呈現穩定成長趨勢,由於對中華電信及日本雅虎持續出貨,預估八月份對日本雅虎的出貨量將繼續超越中華電信,最大出貨地區仍將為日本。
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