上週台股走勢可謂呈現上沖下洗的局面，上周五指數以9273.09點作收，不僅摜破前波反彈低點9275.72點(圖一)，單日跌幅更超過3.3%，居全亞股之冠；周跌幅為3.72%。

遠東大聯科技基金經理人李友千表示，此次台股觸及9859點高點後壓回，主要受到(1)美國製造業、銀行等公司獲利不如預期，引發投資人對美國房市問題恐影響全球金融市場及經濟體質的疑慮，(2)電子股4Q Guidance(第四季營收)可能下修，(3)國際油價仍站穩每桶90美元之上，國內通膨隱憂再起等衝擊影響。

圖一：台灣加權指數，十月以來表現

資料來源：stockchart.com，2007/10/2-2007/11/2。

歐美金融股利空，抵銷聯準會降息利多

如多數市場預期，聯準會(Fed)10/31貨幣政策會議決議，續降聯邦利率一碼，至4.5%，並同時調降銀行直接借貸的貼現利率一碼至5%。不過股市慶祝行情僅一天，隨即被CIBC World Markets針對美國花旗集團(Citigroup)發表的研究報告打回現實。CIBC於報告內容指出花旗集團近期內恐須透過出售資產、降低股利或募資的方式，籌募超過300億美元的資金，股價聞訊下挫，其他金融類股亦受拖累下挫。隨後，瑞士信貸(Credit Suisse)集團亦表示，結構商品部門(住宅與商用不動產抵押與擔保債券憑證)損失達11億瑞士法郎，引發歐洲金融股賣壓出籠。

李友千表示，一般而言，Fed降息，理應推動金融類股上漲，不過目前全球股市因次級房貸陰霾籠罩，拖累金融類股不支倒地的影響而全面下挫，投資人負面情緒抵消了降息一碼的利多。值得注意的是，資金現已全球化，因此一旦某一國家股市承受不住利空衝擊而出現危機，不僅影響本國經濟，同時也會傳給其他國家，而這種現象在金融市場中尤為明顯。由於全球化令市場間聯動性增強，提高了「傳染效應」，因此全球股市容易出現齊漲齊跌的情況。

電子股第四季營收預估不如預期

以消息面來說，除歐、美股市的股災效應外，市場對國民黨刪除92共識的疑慮仍存，但排除非基本面的干擾，最主要還是連續召開的電子業法說，對第四季看法已相對保守。其中以市場視為IC設計最後防線的聯發科，其釋出本季營收將較上季衰退訊息最令人出乎意料，而一度成為電子類股強勢指標的通路股指標－大聯大的法說訊息也不令市場滿意，加上台積電、聯電將大砍明年的資本支出，使得市場對美國經濟衰退對國內出口業的影響疑慮再起，外資圈一波波而來調降電子指標股的投資評等，更成壓死多頭的最後一根稻草，增添空頭氣勢。

李友千表示，面板、半導體產業明年成長高下立見。電子旺季已近尾聲，展望08年，電子類股主流角色將由明年獲利成長性五∼六成之面板族群取而代之。

展望11月台股走勢，由於FED持續降息及美元弱勢，可望帶動一波資金行情，指數仍有高點可期。惟成交量能不足，資金於各類股輪動過快、且電子旺季已近尾聲，類股齊揚景況不易再現，操作難度升高，選股更顯重要。後續則須觀察美國能否快速解決市場對流動性疑慮，及國際油價及金屬、穀物等商品價格是否續創新高等消息。