重點訊息摘要
聯成(1313)
聯成私募 艾克森美孚搶入股
資料來源:聯合新聞網
評析及投資建議
評析:
1.消息人士透露,艾克森美孚對聯成的未來發展相當看好,有強烈入主意願,除表達願全數吃下所有可轉債,並爭取主導權,惟聯成予以否認。
2.IBTS認為,聯成於1H09艾克森美孚策略聯盟後,將有利原料(OX、2-EH)端價及量的改善,有利獲利改善,而本則新聞的發展並不令人意外。
3.聯成近期將辦理私募現增及CB,為擴展PVC、PA等產能,部份產能於2010年即可加入,有利營運表現。
投資建議:
基於聯成DOP、PA利差呈現穩健、供給面亦無明顯壓力,且PBR仍低於二線塑化股,因此維持聯成(1313)買進建議,目標價PBR1.2X(以2010年底每股淨值17.42元為計算基礎)。
重點訊息摘要
中鋼(2002)
中鋼01~02/2010主要鋼品盤價維持平盤。
資料來源: 公司
評析及投資建議
評析:
1.中鋼01~02/2010主要鋼品熱軋鋼捲盤價維持平盤,然鋼板因面臨日韓傾銷競爭、加上協助國內重建工程,調降1,384台幣/噸,屬於降幅較大者;另熱浸鍍鋅鋼品反映大陸低價鋼品以及下游建築需求下降,調降1,157台幣/噸;而電磁鋼捲調降800台幣/噸以利下游外銷,冷軋鋼品則針對高價汽車用料小幅降價129台幣/噸。由於流通行情可望止跌回升,預期中鋼01~02/2010盤價已為此波鋼價低點,03/2010之後盤價調漲可期。
2.由於高價庫存陸續去化,4Q09原料成本可望全部適用於2009年新約價格,本業在利差擴大下將呈現獲利。IBTS預估中鋼4Q09毛利率為18.9%,稅後獲利77.68億元,稅後EPS0.59元。預估中鋼2009年稅後獲利116.85億元,稅後EPS0.89元。
3.由於原料成本墊高加上產能供給吃緊,預期中鋼2Q09盤價可望有近60美元/噸的調漲幅度,2H10盤價則可望維持區間震盪。IBTS預估中鋼2010年稅後獲利316.55億元,YoY+170.9%,稅後EPS
2.41元;其中受惠於盤價調漲以及低價庫存利益,預估獲利高峰落於2Q10。
投資建議:
基於國際行情可望止跌、中鋼01~02/2010盤價已觸及低點,未來鋼價上漲可望提升2010年獲利成長動能等因素,IBTS將中鋼投資建議由區間操作調升至買進,目標價2010年PBR1.8X(以預估2010年底每股淨值21元為計算基礎)。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
|
•相關個股:
•相關產業:
|