美國聯準會(Fed)
4月27日於FOMC利率會議決議,維持聯邦資金利率於0~0.25%水準不變,並表示就業市場狀況緩步改善,消費支出及企業投資持續擴張,美國經濟呈現溫和復甦的現象,且宣稱近期原物料價格高漲僅會造成通貨膨脹暫時走高,對長期的通貨膨脹預期影響並不大。
除此之外,聯準會強調低利率政策將會維持一段時間,6000億美元的公債買回計劃將如期於6月底全數達成,而主席柏南克(Bernanke)也秉持他一貫的鴿派態度,於會後記者會中表示,縱使QE2結束,聯準會仍將繼續對到期債券所回收的資金進行再投資,讓貨幣政策寬鬆的程度不受影響。
強力捍衛貨幣寬鬆,標普500指數越過2月中旬前波高點
ING投信海外股票投資部主管張繼文表示,雖然此次利率會議市場眾所矚目,但會後結果並沒有讓市場措手不及,內容與柏南克於3月初參加半年一次參議院銀行委員會聽證會時的說詞相符。不過,由於柏南克持續強力捍衛寬鬆貨幣政策,讓投資人更加放心其長久以來的鴿派態度仍未改變,使得市場多頭氣氛欲罷不能,挹注27日標普500指數一鼓作氣超越2月中旬的前波高點,成功站上1350點的重要關卡。
就美股後勢展望而言,ING投信海外股票投資部主管張繼文認為,焦點將會重新回到財報結果;再者,回到企業獲利基本面,考量標普500指數至27日為止,已有243家公布財報,優於預期比例高達71.6%,因次倘若企業財報能持續表現優異,近期內美股續創波段新高的走勢應能延續。
美國十年期主流債區間盤整,美元弱勢格局更加確立
即便聯準會不擔心高油價造成通膨過度惡化,但仍調高對核心及整體通膨率的預期,並調降美國今年經濟成長的預估值由先前的
3.4%-3.9%下調至3.1%-3.3%,而長天期美國公債殖利率受到通膨疑慮升高的影響之下,美國10年債及30年債殖利率單日分別上升約3和5個基本點。
根據此次的記者會內容,ING投信固定收益部主管黃若愷認為,短期內仍不見緊縮政策的可能性,儘管原物料、油價的上漲推升通膨數據,但今年稍稍放緩的經濟成長,令低利率環境將持續下去;此外,就業市場逐漸露出復甦跡象,但失業率仍在8.8%的高檔徘徊,市場亦預期聯準會在失業率明顯轉好之前不會升息,儘管通膨預期向上恐對長天期公債殖利率價格造成壓力,考量經濟動能放緩,就業及房市復甦力道仍弱,預期10年期公債殖利率在短期內,將持續區間盤整。
在匯率走勢部分,黃若愷指出,美國將持續一段長時間的低利政策,美元弱勢格局更加確立,除了德、美兩年期公債利差擴增到1.17%,讓市場對美元採取利差交易(carry
trade)的策略更加盛行之外,近期弱勢美元策略已讓美國二月份貿易赤字回到2009年第四季相對低點,因此美國政府將繼續默許讓美元兌主要貨幣維持相對弱勢。
另一方面,弱勢美元將使油價及原物料價格持續上揚,對於部份面臨輸入型通膨壓力的新興市場國家,貨幣升值將是不得不然的政策選項之一。
不過,需注意當聯準會開始出現債券到期不再轉投資的動作,可能是其緊縮政策第一步,且於6月23日的利率決策會議若將「低利率將維持一段長時間」的措詞拿掉,都是其貨幣政策轉向的警訊,另外,也要留意歐元區債信危機是否被舊調重彈,若強勢歐元損及德國出口表現並使邊陲國家債務惡化,屆時美元將有機會自低點回升。
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