近期全球各國公佈之零售銷售狀況較預期差,使得全球股市在景氣衰退危機擴大的影響下而波動大。華南永昌全球亨利組合基金經理人溫成德表示,從經濟基本面來看,全球第1季衰退風險將升高,對股市不利,而全球政府持續採取寬鬆貨幣政策以刺激景氣,則有利於債市,故在首季資產配置上,仍應持續採取債多於股之投資策略,建議可以全球債券基金來介入,以達到分散風險兼顧享有全球降息風之利益,亦或可透過全球債券組合基金介入,達到風險更加分散的效益。
溫成德表示,根據歷史經驗顯示,1992-2003年美國聯準會進入降息週期尾聲至停止降息期間,美國公司債表現均優於公債。目前投資等級債利差攀升至400bps之上,除已反應可能的違約風險外,且也對市場流動性疑慮提供了大幅溢價空間,同時,統計截至去年12月底,美國公司債收益率達7.83%,遠高於長期平均水準的1.96%,所以未來看好投資等級公司債的表現。
全球股市元月表現未如市場預期佳,美股並未出現歐巴馬就任慶祝行情,多項經濟數據的公佈及金融機構最新財報虧損大增,顯示景氣復甦之路仍顢頇。統計今年以來迄1/16各項金融資產表現,仍呈現債優於股之局面,表現最好前三名資產則為歐洲高收益債指數、美國高收益債指數和美國公司債指數。
溫成德表示,近來高收益債表現佳主要是自去年第3、4季的跌幅很大,高收益債又與股市連動性高,12月以來全球股市跌深反彈,所以也就激勵高收益債上演反彈格局,但此應只是技術面的跌深反彈,從基本面來看,信評機構Moody’s公佈12月全球高收益債違約率自3.1%升至4%,而由於全球景氣持續面臨嚴峻情勢,企業營運仍危機四伏,高收益債違約率恐持續攀升,因此建議空手投資人先停看聽,待景氣回穩再行佈局,已持有者則可逢高減碼。
美國利率降至近零,未來貨幣政策已無可發揮之處,加上對美國政府財政赤字續創新高的擔憂,使得市場對美國公債需求降低,資金有流出跡象,因此預期未來美公債殖利率再創新低可能性不大,表現空間有限,故建議可伺機調節部位。
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