近期全球股市上下震盪,歐美大型電訊類股所展現的股價穩定性凸顯其長期投資價值。富達投顧表示,今年五月以來,大型電訊類股表現普遍優於大盤,顯現其成長與防禦兼具的特性,此外,分析手機與3G產業的未來性,再加上目前大型電訊類股的評價相較過去十年更具吸引力,此時正是密切觀察電訊類股的時機(資料來源: Bloomberg,MSCI全球指數,2006/6/30) 。
富達投顧指出,電訊類股最大的特色就是與大盤的連動性低,是典型的防禦性類股,因此在全球股市近期大幅波動下,電訊類股反而成了投資人的避風港。以過去三年電訊基金的Beta值來看,多頭市場時的Beta值是0.78、空頭市場Beta值是0.76,這兩者都比新興市場、歐洲與亞洲市場的基金Beta值波動度來得低(資料來源:Fidelity Investments,以2003/05~2006/05月資料計算)。
另從今年五月全球股市下跌來觀察,大型電訊股如Bell South、China Mobile、Vodafone、Telefonica、Alltel、義大利電訊等股價表現,除Vodafone外,其餘各家都優於MSCI全球指數的表現(資料來源:Bloomberg,MSCI全球指數,2006/6/30)。
電訊類股的價值在於長期投資的成長穩定度,富達投顧表示,電訊類股不僅只有抗跌的特性,以過去十年上述各家大型電訊類股股價表現來看,包括:China Mobile、Vodafone、Alltel、義大利電訊等都優於MSCI全球指數。此外,全球大型電訊類股的P/E、P/B、P/Cash、Dividend Yield等數值也都優於過去十年平均水準,顯示目前大型電訊類股股價相對具有相當高的吸引力(資料來源: Datastream,MSCI電訊服務指數,2006/6/30)。
在未來展望方面,富達投顧表示,根據美林證券調查,今年第一季全球手機普及率達41.4%,較前一季39.7%上揚,全球手機用戶達到21億戶,其中已開發國家手機普及率達87.7%,而新興市場國家隨著經濟的成長,未來手機的普及率也將持續上升,這是有利於電訊業成長的基本條件。至於全球手機通話時間也不斷的成長,本季成長7.2%,達到264分鐘的新高峰(資料來源:Merrill Lynch estimates,2006/6/27)。
富達投顧表示,全球大型電訊產業未來的發展在於3G的興起,根據摩根史坦利的預估,五年內3G可望成為無線通訊的主流,3G手機在2008年就可望過半,2010年後所有新出產手機都將具備3G功能,屆時將有八成的手機用戶使用3G,而全球電訊業對3G服務的普及度也將達到六成。未來3G將全面應用於行動電視、購物、購票、金融股務、身份認證等全方位上。
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