在連續數日的反彈大漲後,美國Nasdaq指數、費城半導體指數、及S&P 500指數分別有高達33.15%、47.83%及13.64%的漲幅,也因此在上週五出現獲利回吐的技術性拉回走勢。檢視四月份以來全球科技股的表現,以第一季跌幅較大的美國科技股最為亮眼,日本及南韓科技股也有不錯的表現;反而第一季表現最強的台灣科技股四月份走勢較弱,新加坡則持續疲軟格局。怡富投信認為, Nasdaq指數在4/4創下跌破1700點的超賣行情後,股價已大幅反應經濟成長減緩、企業獲利向下修正的預期,而近來從美國企業陸續公佈的首季獲利狀況普遍看來符合預期,以及Fed無預警示降息兩碼,都使短線資金有回流科技股的現象。特別是半導體、PC等較早修正的族群將較有機會率先落底,在現階段科技產業持續調整期間,未來盤勢走向,半導體股將扮演重要角色。
怡富指出,近期美國企業公佈業績,普遍表現符合預期,特別是在半導體、PC、網路、及部分軟體股方面,但在通訊網路設備及無線通訊的部分則較預期差。而且只要企業業績不比向下修正後的預估值低,股價即以正面反映,並帶動相關類股上漲,如亞馬遜、英特爾、IBM、及超微等;即使比向下修正後的預估值低或提出獲利警訊,也只有個股下跌並未波及其他相關類股,如思科及摩托羅拉,顯示市場逐漸對利空鈍化、對利多反應較靈敏,雖然基本面尚未明顯改善,股價表現已透露出築底訊息。
值得注意的是,去年基於景氣已在高峰理由,於7/5率先調降半導體投資評等而一舉成名的所羅門美邦半導體分析師喬瑟夫,今年則基於景氣已在谷底,4/11又在全球半導體股價大跌後率先調升半導體投資評等,在天時(半導體股價已大跌)、地利(英特爾、超微公佈的業績比市場預期好)、人和(美國Fed於4/18再度降息)的配合下,再度成為全球矚目的焦點,並已逐漸得到法人認同。
由於去年7月喬瑟夫調降半導體投資評等後,半導體股應聲下跌至8/2低點,期間並曾於9/1再度反彈至下跌前的高點附近,可謂是最佳賣點,因為爾後Nasdaq指數便一路大跌小漲;同理推論,如果喬瑟夫這次又判斷正確的話,4/11日調升以來股價已開始上漲,由於半導體景氣仍屬打底階段,因此,不排除在這波股價反彈過後,未來將有一段回測低點時機,故預料5-6月間應有不錯的買點可期。
怡富表示,由電子及通訊產品存貨調整所需時間,以及IDC & Dataquest對PC及DRAM需求的預測來看,下半年整體科技產業景氣較有機會回升,但部份科技股有機會於第二季領先整體產業築底成功。故以通網股營運仍需較徹底的調整而較難掌握外,較早修正的類股如PC、半導體股將有機會較早落底。
目前美股受美國聯準會4/18突然宣佈降息激勵,已扭轉市場氣氛,而許多企業獲利已經反應經濟成長減緩的預期,而且獲利向下修正的情況也漸漸結束,不少市場人士看好美國未來的經濟前景。另外,從最近一個多月來10年期公債殖利率從4.756%上升至5.269%,由過去的負斜率狀況轉為正斜率的趨勢下,也暗示美國經濟再度下滑的可能性大幅下降,預期第四季可望復甦。另外,從一月份起的資金流向來看,Nasdaq指數走低後便一路有逢低買盤的進駐,建議目前市場投資人應開始由債市的投資慢慢轉向加重股市的佈局,並可逢低分批買進科技型基金。
近期各科技大廠公佈之業績狀況一覽表
產業 |
公司 |
業績表現 |
公佈結果 |
無線通訊 |
摩特羅拉 |
出現15年來首度季虧損,第一季每股虧損9美分,並預測第 2季虧損金額將擴大,2001年全年銷售也將衰退。 |
較預期差 |
易利信 |
2001年第1季稅前獲利狂瀉90%,銷售額下滑 5%,基礎建設部門毛利率下滑至4% |
較預期差 |
諾基亞 |
第1季淨利成長9.4%,增至每股0.21歐元,高於預期每股獲利0.19歐元。但將2001年銷售成長預測從25-35%,調降至20%。 |
較預期佳 |
網路 |
亞馬遜 |
第一季因電器用品銷售成長,虧損小於預期 |
較預期佳 |
雅虎 |
第一季業績每股獲利虧損2美分,略高於華爾街先前大幅調降後的預期。同時宣佈將裁員12%,並且調降對今年全年營收與獲利預測 |
較預期佳 |
美國線上 |
由於銷售成長9.2%,第一季獲利上揚 |
較預期佳 |
eBay |
第一季獲利11美分,較市場預期8美分為佳 |
較預期佳 |
半導體 |
英特爾 |
第一季獲利每股16美分,高於預期1美分 |
較預期佳 |
德州儀器 |
第一季獲利每股盈餘18美分,高於預期的16美分 |
較預期佳 |
超微 |
第一季獲利雖較去年同期減少34%,但已超乎分析師預期,銷售額也較去年同期增長9% |
較預期佳 |
軟體 |
Ariba |
第一季的業績將由盈轉虧,從由原先預估的每股獲利5美分劇降至每股虧損20美分 |
較預期差 |
Inktomi |
會計年度第二季的虧損比預期為多,同時將裁員25% |
較預期差 |
BroadVision |
今年第一季將出現虧損,同時裁撤15%的員工 |
較預期差 |
Computer Associates |
由於裁員及成本降低,第四季獲利較預期出色 |
較預期佳 |
微軟 |
第一季業績每股獲利44美分,較市場預期42美分為佳,且營收集盈餘均較去年成長 |
較預期佳 |
通訊網路設備 |
思科 |
第三季銷售將較前季下滑30%,並將裁員8500人 |
較預期差 |
北電網路 |
3月每股損失將為12美分,遠高於先前2月15日所預測的4美分,並表示將裁員5000人 |
較預期差 |
Juniper |
第1季獲利比去年同期成長逾8倍 |
較預期佳 |
昇揚電腦 |
第一季每股獲利8美分,較市場預期7美分佳 |
較預期佳 |
PC |
Palm |
銷售不佳,第四季將有損失,將裁員250人 |
較預期差 |
BestBuy |
第四季獲利成長16% |
較預期佳 |
戴爾 |
今年首季營收80億美元及每股獲利17美分的財測應可順利達成 |
較預期佳 |
IBM |
第一季財報每股獲利98美分,大於去年同期的83美分 |
符合預期 |
資料來源:怡富投信
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