日圓近來頻創新低,讓日股投資人心中升起一絲疑慮,然而日圓貶值對日本出口產業卻是有正面的助益,並且從數字上可以看出,日本的經濟復甦態勢已明確,利機投顧認為,此時投資日股應從基本面的考量出發,匯率的波動可以藉分批進場的方式來分散風險。
目前已下跌至26個月來低點,加上小泉首相近日也發言表示日本央行放棄零利率尚嫌太早,而日本政府似乎也有意讓日圓走弱以推升出口,更為日圓帶來壓力。不過日本股市近來可是紅得發紫,日經225指數成功突破14000點大關,展望日股後市,在結構性改革的帶動下,日本的復甦列車才剛剛啟動,外資今年以來已買超日股逾757億美元,加上美國第三季GDP亮麗,第四季的消費行情可望繼續推升日本出口值,近期仍以出口及內需股為主流,利機投顧分析,這也是為何小泉政府寧願接受日圓貶值維持經濟成長腳步,而不願輕易調升利率的主要原因。
利機投顧表示,事實上,繼第二季優異的GDP成績後,日本第三季GDP繼續成長,修正後的GDP成長了0.4%,換算成年率則為成長1.7%,是日本連續第四季擴張,也優於市場的預期值,顯示日本經濟依然穩健上揚。而日本的9月工業生產數據也較上月增長了0.4%;另外,根據日本全國銀行協會的報告顯示,由於房市需求上揚,住房貸款成長,以及企業為展開投資,資金需求明顯增加,截至今年10月底,日本銀行業的貸款餘額約為400兆日圓,較去年同期成長0.2%,也是6年多來的首次成長,顯見日本的成長動能。
利機投顧指出,日本成功的企業改革推升了日股站上14000點大關,而日本政府本身也將開始推動一連串的改革,最難推動的郵政民營化己順利過關,小泉首相在9月份的選舉也獲得壓倒性的勝利,可見日本民眾對改革的殷殷期盼,也讓小泉在未來的改革之路上,猶如吃了一顆定心丸,預期日本在此結構性改革之下,復甦的列車才剛剛啟動,日股長期後市看好。
而在美國第三季強勁的GDP支撐下,美股也開始傳出佳音,美國股市近來表現傑出,11月密西根大學消費者信心指數也上升到79.9,預期第四季的耶誕消費旺季不僅有利美股,加上目前疲弱日圓的刺激下,日本出口值也可望受惠。而此次以內需帶動的成長,在夏季的輕裝政策(Cool Biz)已顯現其威力,零售銷售因而大幅上揚,而第四季在傳統消費旺季及冬季重裝政策(Warm Biz)的帶動下,零售類股也可望有番不錯的表現,展望日股後市,在美股收紅、日圓疲弱的良好出口環境,以及第四季有望引爆的消費行情帶動下,大型出口股以及內需零售股可望為日股注入一劑強心針。
至於現階段日股投資的策略該如何擬訂,利機投顧建議,一個股市的前景若是看好,匯率的波動往往只是短期的因素,可以藉著分散資金與時間風險的方式來減少匯兌對於投資的影響,因此,此時對日股的投資應採取中長期策略,趁日圓貶值及日股回檔之際,可以採取分批進場的佈局方式,資金較少的投資人則可以採取定期定額投資日股基金的方法參與日股的投資。
表一:日圓跌破118時,主要出口股股價報酬率
日期(匯價) |
豐田汽車 |
佳能 |
日產汽車 |
新力Sony |
本田汽車 |
1997/1/22 ~ 1997/4/30(118.92 ~ 127.10) |
14.41% |
22.86% |
8.22% |
20.26% |
23.4% |
1999/2/26 ~ 1999/5 31(119.2 ~ 121.79) |
4.6% |
21.65% |
13.61% |
25.33% |
9.18% |
2001/9/27 ~ 2002/1/31(119.74 ~ 134.68) |
17.15% |
37.64% |
44.92% |
33.71% |
38.9% |
資料來源:Bloomberg
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