針對美國聯準會在9月19日公開市場操作會議後大幅調降聯邦利率與重貼現率各兩碼(50個基本點),及全球股市大漲表現,英商寶源投資表示,短期而言有利股市與商品表現,但就中期而言經濟成長前景仍繼續面臨不確定因素,故必須觀察更多經濟數據和企業獲利表現的實際情況而定。
就投資布局來看,建議以不變應萬變的對策,強調股、債配置的投資組合,例如以新興亞洲股票或全球股票搭配新興市場債券或亞洲債券或美元債券的投資組合,才能因應短期的市場不確定和波動,並兼顧中長期的投資報酬。
聯準會降息幅度大並不等於市場情勢遠比想像中糟
雖然全球股市當日多報以熱烈”漲聲”,但是兩碼的降息幅度是否也意謂經濟惡化情勢超出市場想像?
英商寶源投資首席經濟分析師魏凱斯指出,聯準會降息幅度超出我們的預期,顯示聯準會希望儘快重建市場信心,讓金融震盪回復正常,並且藉此避免再次被市場牽著鼻子走。
此外,降息兩碼的動作也可視為是先發制人的措施,因為就目前已公布的經濟數據所作的評價模型來看,聯準會並沒有大幅降息的迫切性;但是若從未來的角度來看,像房市加速下滑可能危及經濟並且開始走弱,所以現在降息反而是必要的措施。
預期年底會降息至4.25%
這次聯準會的大幅度降息,是否意謂10月、12月聯準會不再降息?
魏凱斯表示,基於美國房市若加速調整,美國經濟成長勢必受到影響且開始趨於疲軟,在此看法下,我們預期聯準會在10月與12月將各再調降利率一碼,年底前利率將調降至4.25%。
不過,4.25%將是這一波降息中利率水準的底部,預期隨著明年經濟成長動能重新啟動,進而帶動通貨膨脹壓力,故明年下半年聯準會可能會再次升息,預估至2008年年底聯邦利率可能會從今年年底的4.25%再次被調高至5%。
美國聯邦利率水準
資料來源:英商寶源投資,2007.9.19
歐洲與英國的貨幣政策
大西洋彼岸的英國與歐洲利率政策,英商寶源投資認為至明年年底前歐洲貨幣政策將維持4%不變,但英國今年雖可能維持5.75%利率不變,但明年2月起將開始降息三次,每次各一碼,至2008年年底利率將調降至5%。
歐洲利率
資料來源:英商寶源投資,2007.9.19
英國利率
資料來源:英商寶源投資,2007.9.19
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