台股年後一路漲，即使上週五吞了根爆量大黑棒仍有撐，分析國內外經濟局勢，寶來投信認為，這波股市反彈至少持續三個月，主要是受惠於各國政府的救市政策逐步發酵，但長期經濟面未見改善，景氣走勢可能出現「W型」，面對上下震盪的金融局勢，採取定期定額投資僅可分散風險，需搭配停利不停損與逢低加碼機制，才可讓長期投資之獲利可期。

寶來投信環球市場投資處協理劉興唐表示，金融海嘯後的全球景氣應該比現在更差，但全球政府自去年底到今年初，紛紛砸大錢救市，經濟刺激方案在半年後逐步發酵，因此近期經濟數據略顯好轉，國際股市也緩步走揚。

但劉興唐認為，這波金融衝擊的根源為歐美結構性問題，並非景氣自然循環，政府透過退稅與興建工程等干預手段，將延緩經濟自發性落底與自主調整能力，結果可能是延緩股市落底時間，因此股市空頭反彈後，可能再度探低，之後才會正式邁向緩步復甦的道路，也就是形成所謂「W型」走勢，2009年到2010年將是關鍵期。

近期政府再度增撥兩千億元優惠房貸，學界即認為國內房市在政策作多下，恐呈現「W型」格局的非理性繁榮現象，劉興唐指出，歐美國家也是如此，民眾儲蓄率偏低、舉債比高，再加上消費能力不如以往，預估歐美房市仍有15%的下調空間，在房市尚未止穩與景氣尚未落底之際，投資策略宜謹記避險與分散投資風險。

寶來投信業務管理中心執行長張浴澤分析台股自1998年以來走勢指出，大盤指數年化波動度達27.12%，換言之，台股投資人每年需承受將近三成的上下震盪，單筆投資的績效並不佳，縱使定期定額也會產生5.44%的虧損，放任定期定額不管絕對難有獲利，投資人應該破除定期定額一定可以獲利的迷思。

張浴澤認為，台股市場較為淺碟，容易受到兩岸政治紛擾與歐美經濟影響，因此長期投資共同基金的投資人，除了定期定額扣款以分散投資風險外，最重要的是採取停利不停損，或者停利不停損搭配逢低加碼機制，其停利目標可設於30%，與台股年化波動性相近，投資報酬率達30%可先獲利出場，但原定期定額仍持續扣款，長期投資下來的報酬率可達23.82%；若進一步在投資報酬率虧損30%時，加碼原扣款金額的50%，則可將投資成本越攤越低，累積單位數，屆時股市回溫便可率先達到獲利目標，如此的停利不停損搭配逢低加碼策略，可提升報酬率達24.52%。

在指數波動性高的市場，若設定20%或10%即出場，將造成過於頻繁進出、增加交易成本，以致於報酬率無法提升，因此張浴澤認為，積極型、穩健型或保守型投資人，應該選擇合乎風險屬性的共同基金，如此也可適時調整獲利目標，並透過投信公司所推出的理財帳戶方案，採取紀律性長期投資，讓投資也可以很簡單。

表一：不同機制投資台灣加權股價指數之績效相較

資料來源：Bloomberg、寶來投信P-saving(1998/1/1~2009/4/22)，定期定額報酬以每月最後一個營業日為扣款日計算。