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一、投資建議
受惠面板開出而驅動IC需求強勁，世界先進在邏輯代工的產能供不應求，Q1已達103%利用率，並且Q2 營收及ASP都仍持續向上成長，下半年再擴充產能的助益下，預計全年逐月成長的趨勢相當可以期待。預估全年EPS 2.07元，受惠強勁的驅動IC需求，景氣看法明確，建議可持續加以買進。
二、有利因素
1.Q1利用率已高達103%，毛利率大幅上揚到24.9%，EPS 0.39元：
在驅動IC訂單大量湧入下，Q1的利用率達成滿載，利用率高達103%，代工比重為七成，季營收成長13%，毛利率大增，由Q4的14%，直接拉昇到Q1的24.9%。業外部份，匯兌採自然避險，反倒有小幅獲利， Q1稅前13.09億，稅後EPS為0.39元。
2. Q2仍持續是滿載生產，營收、ASP、毛利率都仍向上成長：
公司認為整体需求仍是相當地強勁，Q2仍會是滿載，超出規劃產能地生產，預料到Q3擴產後會有更大的成長空間。ASP也有向上的空間，除單純代工的調昇價格外，高單價產品組合增加也是動力之一。
預期下半年代工價格仍可有5~10%的調昇。今年的景氣看法樂觀，目前Q2是持續滿載，Q3~Q4的訂單也是逐漸明朗，是比過去幾季都要來得好。投顧預期營收逐月成長的趨勢沒有改變，驅動IC仍是主要的成長因素，預估Q2營收可望成長5~10%。
3.產能將逐季擴充，年底前將由4.5萬片擴為6.0萬片，產能擴充33%：
因應客戶強勁的需求，公司已決定追加預算，定今年資本支出為59億。新的機台陸續在裝機中，主要的產能增加是在下半年，全年由年初4.5萬片，目前5.6萬片，年底將4擴至6.0萬片。新引進機台將會有一半是舊機台，並同步將原DRAM晶圓測試的機台出脫，故折舊全年約在32億左右，雖有增加，但幅度不大。是以下半年的營收與獲利成長，將遠優於上半年。
三、基本資料
1.成立日期：87年03月25日
2.董事長：簡學仁
3.公司簡介：原從事DRAM製造，唯在不具規模經濟下，已漸轉型為晶圓代工，目前台積電為其主要的股東，佔其股權有(28.05%)。
4.產品比重(04年元月)：邏輯代工(66%)、DRAM製造(34%)。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目/年 |
營收
(百萬) |
營業利益
(百萬) |
稅後純益
(百萬) |
調整後EPS |
EPS
％ |
當時
股價 |
每股淨值（元） |
本益比
（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派
現金 盈配 資配 |
股本
(百萬) |
|
90年 |
9,110 |
-4,715 |
-8,692 |
-3.95 |
-438 |
11.9
(06/18) |
6.09 |
-3.01 |
1.95 |
0 |
0 |
0 |
22,000 |
|
91年 |
8,308 |
-4,215 |
-3,251 |
-1.48 |
-63 |
5.45 |
-8.04 |
2.18 |
0 |
0 |
0 |
22,000 |
|
92年 |
10,905 |
-1,657 |
178 |
0.06 |
-104 |
5.18 |
198.33 |
2.30 |
0 |
0 |
0 |
28,035 |
|
93年估 |
16,755 |
3,723 |
5,809 |
2.07 |
3,350 |
5.56 |
5.75 |
2.14 |
-- |
-- |
-- |
28,000 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收
（千） |
毛利率
％ |
營業利益
（千） |
成長率
％ |
營益率
％ |
稅前淨利
（千） |
成長率
％ |
盈利率
％ |
每股稅前
淨利(元) |
|
90 |
三 |
1,439,862 |
-88.97 |
-1,598,096 |
-233.39 |
-110.99 |
-2,915,493 |
-298.57 |
-202.48 |
-1.33 |
|
四 |
1,400,459 |
-120.90 |
-2,032,876 |
-378.93 |
-145.16 |
-4,098,491 |
-1,100.69 |
-292.65 |
-1.86 |
|
一 |
1,980,925 |
-35.81 |
-937,250 |
-567.25 |
-47.31 |
-425,275 |
22.41 |
-21.47 |
-0.19 |
|
91 |
二 |
2,356,795 |
-26.59 |
-909,943 |
3.55 |
-38.61 |
-612,446 |
64.61 |
-25.99 |
-0.28 |
| |
三 |
2,069,331 |
-39.59 |
-1,005,195 |
37.10 |
-48.58 |
-1,203,718 |
58.71 |
-58.17 |
-0.55 |
| |
四 |
1,900,659 |
-61.67 |
-1,362,289 |
32.99 |
-71.67 |
-1,303,168 |
68.20 |
-68.56 |
-0.59 |
|
一 |
2,244,118 |
-43.20 |
-1,180,570 |
-25.96 |
-52.61 |
-739,565 |
-73.90 |
-32.96 |
-0.27 |
|
92 |
二 |
2,657,753 |
-2.25 |
-328,663 |
63.88 |
-12.37 |
126,078 |
120.59 |
4.74 |
0.05 |
| |
三 |
2,710,458 |
-2.86 |
-342,945 |
65.88 |
-12.65 |
441,042 |
136.64 |
16.27 |
0.16 |
| |
四 |
3,292,777 |
14.02 |
195,067 |
114.32 |
5.92 |
350,449 |
126.89 |
10.64 |
0.13 |
|
93 |
一 |
3,731,629 |
24.88 |
679,019 |
157.52 |
18.20 |
1,309,423 |
277.05 |
35.09 |
0.47 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
六月 |
七月 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
|
91年 |
821,370 |
838,256 |
665,651 |
565,425 |
575,765 |
653,502 |
671,391 |
|
92年 |
902,178 |
882,534 |
861,466 |
966,456 |
1,032,144 |
1,103,530 |
1,157,103 |
|
成長率％ |
9.84% |
5.28% |
29.42% |
70.93% |
79.26% |
68.86% |
72.34% |
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
|
92年 |
784,792 |
678,668 |
780,658 |
870,006 |
885,570 |
|
93年 |
1,186,388 |
1,241,477 |
1,303,764 |
1,330,950 |
1,395,403 |
|
成長率％ |
51.17% |
82.93% |
67.01% |
52.98% |
57.57% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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