結論
每年董監改選行情幾乎都是市場關注的焦點,也是不可錯過的戲碼,諸如93年開發金、南企股價均曾有一波不小漲幅,因此今年的董監改選行情,依然相當令人期待的,特別是公司若具有董監持股低、公司市值低、股價/淨值低與仍有獲利等「三低+獲利」條件,相對容易吸引市場有心人士的注意,應可持續追蹤;惟一旦股東會停止過戶日後,因股東會選舉權已確定,也應慎防股價大幅波動風險。
何謂董監改選行情?
依據公司法規定,股份有限公司應選舉董事以及監察人,各為議決公司業務與監督執行業務之責,其任期不得逾三年,但得連選連任。公開發行公司依此選任之董事、監察人,其全體董事、監察人持股比例,需依證券管理機關規定決定(依股本大小分別有5.5~16.5﹪的最低持股限制)。
通常平時各董監除了遵守主管機關所訂定的最低持股限制外,也可能依據個人理財需求增減調節持股,但若調節持股過度,不僅可能違反法令最低持股的規定,如果當時恰巧藉臨三年一度的董監改選,更可能給予有心入主公司的人可趁之機,屆時不管公司派(現在經營者),或是市場派(欲入主公司者),將竭盡所能在市場上增加持股,以利自身在股東會中,具有絕對的主導力量,進而獲得多數董監席次,最後取得公司的經營權。而在兩派人馬爭相購入公司股票的強勁買氣下,以供需法則而言,股價將一路走高,此即所謂的董監改選行情。
一般來說,每年的四月之後即有上市櫃公司陸續召開股東常會,而股東會的前六十日為停止過戶日,唯有在此之前成為公司股東者,也才有機會參與股東常會,擁有選舉董監的權利,所以往年董監改選行情,都會在股東會前三個月,甚至更早之前,就會悄悄發動,而今年1/25農曆新年封關日後,其中間隔8天至2/3才會開紅盤,由於交易日減少,也讓95年的董監改選行情,有較往年提前發動的可能,是故此項議題值得注意。
董監行情發動的條件
雖然董監改選,可能讓該公司股價有特別亮麗的走勢,但若是該公司董監持股比例較高,公司派擁有絕對的優勢;或是公司股價高、股本大,市值一定不低,有心人欲入主經營,將付出極高的成本;這些公司即便有董監改選,但出現改選行情的機會較低。
一般認為較容易發生董監改選行情公司,通常擁有下列條件者,而擁有這些特徵個股,將會是投資人在董監改選的旺季,可以留意的標的。
1.董監持股低:只要原先公司經營階層持股不高,在面臨市場外力入主公司的挑
戰時,現任董監將有回補股票的壓力,股價自然可以期待。
2.公司市值低:不論是公司股價低,或是股本較小,均有可能造成低市值的情況,在董監持股不高的前提下,只要公司市值低,有心人士介入公司經權的機會成本不高,公司成為改選行情的熱門標的機會也提高。
3.股價/淨值比低:35號公報已於去年開始實施,代表公司帳上資產均需以公平市價,亦或是未來可回收的淨現金流量折現值,加以重新評價。果真如此,未來的股價/淨值低的公司,其所彰顯的意義將更具參考性,更可顯示股價受低估的程度。如果一家公司不僅擁有董監改選、董監持股也不高、公司市值也低,加上低股價/淨值,也可吸引有心人介入。
4.公司仍有獲利:如果公司股價仍低,市值不大,董監持股也不高,但公司卻有不錯的獲利表現,代表公司體質尚稱良好,對於有意購併以擴展經營版圖的同業,亦或是跨業經營的異業,都有絕佳的吸引力,也能成為董監改選行情中的標的之一。
可能擁有95年董監改選行情的公司
根據統計有機會在今年改選董監公司超過350家以上,如何在此云云眾多公司中找出可能出現董監改選行情者,或許以上段所述董監持股低、公司市值低、股價/淨值低與公司仍有獲利等「三低+獲利」條件篩選,也許可提高不少命中機會。另外由於相關法令也規定,融券也需於股東會停止過戶日前六個營業日強制回補,對於股價也有助漲的效果,因此也列出供作參考。
經本文依適當條件檢視發現,共有24家公司符合標準,其中傳產佔2/3為多數,但受近期盤面資金多在追逐電子激勵,電子走勢明顯強過傳產,為求降低投資風險,佈局今年董監改選行情或許應朝傳產調整,其中包括大亞、冠軍、弘裕、新紡、亞化、大洋等公司,94年前三季均有不錯的獲利表現,或許是兼具安全投資與等待董監改選行情的較佳投資標的。
95年可能具有董監改選行情公司 單位:﹪、億元、元、張
代號 |
名稱 |
董監持股率 |
總市值 |
P/B |
EPS |
融券餘額 |
近期漲跌幅 |
1810 |
和成 |
6.01 |
29.4 |
0.47 |
0.13 |
5 |
-2.64 |
1609 |
大亞 |
7.40 |
41.2 |
0.64 |
0.58 |
260 |
3.05 |
1806 |
冠軍 |
7.56 |
14.2 |
0.44 |
0.67 |
37 |
-4.72 |
6213 |
聯茂 |
7.57 |
47.2 |
1.81 |
1.12 |
3,596 |
27.25 |
1708 |
東鹼 |
9.04 |
19.6 |
0.70 |
0.63 |
32 |
3.21 |
1474 |
弘裕 |
9.23 |
9.9 |
0.66 |
0.59 |
1 |
3.84 |
2426 |
鼎元 |
10.50 |
39.5 |
1.44 |
0.35 |
1,397 |
11.07 |
3023 |
信邦 |
11.29 |
47.0 |
1.87 |
2.74 |
11 |
7.72 |
2466 |
冠西電 |
11.48 |
16.5 |
1.76 |
0.27 |
1,009 |
121.69 |
1467 |
南緯 |
11.55 |
13.2 |
0.73 |
0.58 |
0 |
-1.29 |
5345 |
天揚 |
11.89 |
18.5 |
0.96 |
0.10 |
-- |
23.10 |
1419 |
新紡 |
12.28 |
35.3 |
0.82 |
0.74 |
1 |
-1.22 |
5498 |
凱崴 |
12.74 |
20.4 |
1.51 |
0.92 |
74 |
25.73 |
3144 |
新揚科 |
12.96 |
13.9 |
1.61 |
1.27 |
351 |
-7.10 |
1715 |
亞化 |
13.20 |
27.8 |
0.67 |
0.76 |
144 |
3.57 |
1727 |
中華化 |
13.32 |
6.2 |
0.80 |
0.70 |
4 |
-1.96 |
2509 |
全坤興 |
13.37 |
10.9 |
0.65 |
0.79 |
56 |
46.00 |
1707 |
葡萄王 |
13.61 |
11.5 |
0.74 |
0.55 |
77 |
-1.15 |
1321 |
大洋 |
13.61 |
23.4 |
0.75 |
1.29 |
4 |
5.42 |
2358 |
美格 |
13.71 |
5.4 |
1.02 |
0.15 |
-- |
28.13 |
1457 |
宜進 |
13.81 |
14.6 |
0.45 |
0.01 |
0 |
14.57 |
1529 |
樂士 |
13.91 |
3.8 |
0.42 |
0.05 |
13 |
-3.76 |
1506 |
正道 |
14.21 |
8.3 |
0.74 |
0.07 |
0 |
2.27 |
5514 |
三豐建設 |
14.50 |
8.6 |
0.70 |
0.71 |
0 |
22.05 |
資料來源:TEJ、Cmoney
整理:統一證券市研組 註:董監持股至94/11止;總市值、P/B、融券餘額為1/4值;EPS為94年前三季稅後數字;近期漲跌幅12月初自1/4。
|