| 永大（1507）：標準中國收成股，建議買進 |
2007/12/01 |
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建議買進，目標價37.5元：由於電梯屬寡佔市場，考量永大擁有一定市佔率，台灣部份業績穩定，大陸部份受惠需求暢旺，獲利逐年成長，為標準中國內需收成股，給與15倍本益比，建議買進，目標價37.5元（PER=15X2008 EPS）。
台灣電梯第一大廠：永大為台灣電梯第一大製造商，市佔率25∼28％，1H07出貨量980台，全年上看1,980台，與去年1,800相較達+10％YoY，其中200台為汰舊換新業務，佔總出貨量10.1％。
中國收益持續成長： 1H07營收RMB5.3億元（+17.8％YoY），稅前淨利RMB0.5億元，稅後淨利RMB0.37億元。研究處預估07年稅後獲利RMB0.82億元，佔母公司稅前淨利達28.27％，稅前EPS達0.62元；08年獲利續成長二成，佔比增至31.23%，EPS貢獻為0.74元。
大陸10年5,000億人民幣市場：中國內地已經成為全球最大的電梯市場，同時也形成最強的電梯生產能力，預計未來10年中國的電梯市場仍將保持每年20％的成長速度，年平均銷售額至少500億人民幣。由於資金、技術及銷售網等優勢遥遥領先大陸當地自有品牌，以目前大陸近400多家電梯廠商之間的競爭，實際上就是外資品牌在中國本土市場的競爭，同時也確保永大近幾年的市佔率應該皆可維持在3％以上。
08年本業成長達三成以上：預估08年營收，台灣成長10％YoY，大陸成長15％YoY，稅後EPS為2.5元（YOY+9.65％），但若以本業計成長幅度則達三成以上。
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