| LED封裝：11月營收均維持高檔 |
2007/12/14 |
|
億光（2393）11月營收維持高檔：11月營收為9.76億元（ +1.4％MoM，+30％YoY），符合研究處預估，展望12月，因客戶年底盤點，故預估營收將下滑7％，但仍維持9億元之水準，合計4Q07 營收維持在28.2億元之高檔（+1.1％QoQ，+33％YoY），毛利率部分，預估維持在31.5％，稅後EPS為1.8元，合計2007年稅後EPS為5.97元。目前觀察中小尺寸與大陸手機需求仍佳，預估1Q08下滑約8％QoQ為25.9億元，下滑幅度不大。
�� 佰鴻 （3031）進入工程款入帳高鋒：11月營收為3.8億元（+8.8 ％MoM，+65％YoY），略優於研究處預估的3.6億元，展望12月，因工程款集中入帳，預估營收仍將維持在3.3∼3.5億元，合計4Q07營收為10.6億元（+5.7％QoQ，+60％YoY），毛利率預估為26.8％，稅後EPS為1.01元，合計2007年稅後EPS為3.32元，預估1Q08營收將下滑9％QoQ達9.68億元。
�� 宏齊（6168）11月手機背光需求仍佳：11月營收為3.06億元（-2％MoM，+12％YoY），符合研究處預估，12月營收預估將下滑9％MoM至2.7億元，合計4Q08營收為8.85億元（-4.5％QoQ，+12.5％YoY），毛利率部分，雖然有次級品出清，預估仍可維持在20％左右，稅後EPS為0.47元。2007年稅後EPS為1.72元，預估1Q08營收將下滑14％至7.55億元。
�� 東貝（2499）11營收持平：11月營收為3.15億元（ +1％MoM，+49％YoY），符合研究處預估，12月由於ETC系統持續出貨，預估營收維持在3億元高檔水準，合計4Q07營收達9.4億元（+1.8％QoQ，+52％YoY），毛利率約17％，稅後EPS為0.28元。預估 1Q08營收將下滑10％QoQ達8.5億元。
�� 投資建議：目前觀察下游封裝廠需求，由於年底客戶盤點因素而下單較為保守，故12月營收平均下滑約8％（除東貝與佰鴻有工程相關支撐），但目前下游應用如中小尺寸與手機背光需求仍佳，展望1Q08封裝廠營收下滑幅度小於10％，研究處對於下游封裝首選為億光，目前股價以08年EPS計僅15倍本益比，處於歷史本益比區間下緣，維持買進建議，目標價150元（PER=20X2008EPS）。
|
|
|
