| IC封測：日月光、力成為當前投資首選 |
2007/12/18 |
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日月光（2311）：11月合併營收95.6億（-5.9％MoM，+29％YoY），12月營收預估將持續衰退，幅度約在5％以內，單季營收預估29億（4.6％QoQ，+28.5％YoY），毛利率31.3％，稅後EPS以目前股本546億計算為0.98元，全年營收1011億（+0.8％YoY），稅後EPS維持2.52元預估。展望08年營收預估成長16％至1177億，獲利部分因為1）員工分紅影響數控制在7％，低於同業平均。2）福雷電少數股權貢獻金額上升，而享有較高成長動能，預估稅後EPS3.66元。
�� 矽品（2325）：11月營收59億（-6.2％MoM，+22.6％YoY），12月營收預估將持續衰退，幅度約在5％以內，單季營收預估17.9億（0％QoQ，+22％YoY），公司預期毛利率受到金價、匯率影響將小幅下跌，預估31.3％，稅後EPS以目前股本307.3億計算為1.58元，全年稅後EPS為5.72元。展望08年營收預估成長15％至743億，考量15％員工分紅費用之稅後EPS4.92元。
�� 力成（6239）：11月營收24億（+7.5％MoM，+42.7％YoY）逆勢成長，12月營收預估將持續微幅成長，累計單季營收70.8億（+13.6％QoQ，40.1％YoY），毛利率預估31.5％，稅後EPS以目前股本55.6億計算為3.29元，全年營收244億（+43.9％YoY），維持全年稅後EPS11.17元預估。展望08年營收預估成長32％至323億，考量15％員工分紅費用之稅後EPS為12.74元。
�� 福懋科（8131）：11月營收8.3億（-2.7％MoM，+42.8％YoY），12月營收預估持平，單季營收累計25.3億（+6.7％QoQ，+45％YoY），毛利率20.6％，稅後EPS以目股本44.2億計算為1.14元，全年稅後EPS為4.07元。展望08年營收預估成長36％至121億，考量15％員工分紅費單之稅後EPS為4.87元。
�� 投資建議：日月光佈局大陸成效、以及日月鴻貢獻將反應在08年營收，獲利又因福雷電貢獻而有三成以上成長動能，目前股價偏低，為高階封測投資首選，建議買進目標價45元（PBR=2.5X2008BVPS）。力成4Q07、1Q08業績持續成長，目前股價以08年EPS計算僅8倍餘明顯偏低（亦為近4年來低檔水平），即便目前DRAM價格持續看跌，中、長期投資價值浮現，維持買進建議，目標價170元（PER=13X2008EPS）。
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