| PCB產業：維持買進欣興、瀚宇博、金像電、南電、景碩、全懋建議 |
2007/12/21 |
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08年產業前景樂觀: 1Q08雖為傳統PCB淡季，但由於08年供給面將逐漸受限，產業趨勢將趨於樂觀，加上本益比偏低，建議在旺季來臨前，可提前佈局下列相關PCB建議個股。
�� 大陸PCB產值成長仍將遠超過全球表現:由於上游原料供應鍊十分完善且市佔率高，加上品質穩定且價格低廉，故台灣PCB產業具有極大的競爭優勢。另外，雖然大陸地區於華南、華東地區將廢水排放總量管制上限，故未來持續擴充產能已無可能，但目前大廠仍有排放餘額，大陸地區PCB產值成長仍將大於全球產值增幅。由於台商PCB廠商，佔大陸地區PCB產值高達3∼4成比重，故國內PCB大廠仍將直接受惠。
�� 在手機板方面，建議買進欣興:由於國內業者具價格、品質及交期等競爭優勢，故全球手機市場成長未來雖會逐漸減緩，但預計國內前3大手機板業者（華通、欣興、燿華）的市佔率仍會進一步提升，故個別業績成長率仍將優於全球手機市場的成長增幅，其中欣興產品結構分散，且具競爭優勢，中長期業績穩健成長（08年每股稅後盈餘6.8元），目前本益比7.7倍，維持買進建議，目標價74元。
�� 在NB板方面，建議買進瀚宇博、金像電:由於NB價格功能比大幅提升，替代DT效應仍會持續，08年預估全球NB成長率仍高達23％，且未含低價NB的需求，故產業面成長性較佳，全球前兩大供應商-瀚宇博、金像電08年仍將發揮規模競爭優勢，08年本益比分別僅5.0及6.2倍（08年每股稅後盈餘分別為4.94、4.37元），故維持對上述兩檔個股的買進建議，目標價分別為39.5、35元。
在IC載板方面，建議買進南電、景碩、全懋:08年預計主要廠商的產能成長將低於25％，但需求面除了HDTV（高畫質電視），低價NB的興起及STB的銷貨增加外，Intel提高CPU製程至45奈米，及北橋晶片及繪圖晶片的層板提高，預期08年FC供需情況將會出現改善，旺季來時FC有價格上揚的機會，08年南電本益比11.9倍（08年每股稅後盈餘17.95元），景碩8.8倍（08年每股稅後盈餘10.43元），故維持對南電、景碩的買進建議，目標價分別為250元及146元。另外，全懋近期跌幅已大，08年本益比9.6倍，投資價值浮現，故投資建議由原本中立提高至買進，目標價34元（08年每股稅後盈餘2.8元）。
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