| 精技（2414）：動能來自於子公司，建議中立 |
2008/01/07 |
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分割ADC（自動資料收集器）部門後專注專業資訊通路事業：精技電腦為國內第二大資訊通路商，第一大為聯強；其產品主要分為電腦及電腦週邊通路和ADC（自動資料收集器），2007年營收估比重各為88％以及12％，2008年正式將ADC（自動資料收集器）部門分割成立精聯電子，成為精技電腦100％持有的子公司，並規劃於2009年中簡易上市，精技電腦則專注於資訊通路事業。
�� 通路產品穩定：由於國內資訊市場已經接近飽和，因此成長不易，精技由於在2006年新增南部的物流中心，因此當年是在國內通路商中唯一成長的公司，2007年由於國內消費力仍然疲弱，估計精技在資訊通路的營收僅有3％的成長。
�� ADC產品群成長3成： ADC產品群每年都有高達三成的成長率，主要以自有品牌unitech行銷全球，銷售區域主要為美洲（30％）、歐洲（20％）、大陸（20％）以及亞洲（20％），另外代工佔此部門營收比重約一成，客戶為某全球前兩大的品牌公司，我們估計2008年ADC獨立分割出來成立精聯電子後，年成長率為25％。
�� 毛利率走揚：由於毛利較高的ADC產品的比重持續拉升，其中高階的Window平台資料收集器成長也高於低階的Dos平台產品，對毛利都有正面的幫助，因此07年整體的毛利率估可自06年的7.8％上升至8.5％，08年預計整體的毛利率將可再小幅上升至8.6％。
�� 2008年獲利成長11％：2008年佔營收比重最大的通路產品，估將因市場過於成熟而持平，雖已分割出去的精聯電子仍然預估有兩成的成長，不過由於營收比重只佔一成，因此整體合併營收預估僅將較07年成長2％，獲利則受惠於高毛利率的ADC成長幫助，預估稅後獲利達3.1億元（YoY 11％），全年稅後EPS預估為1.47元。
�� 建議中立：精技電腦在將成長性較高的ADC部門分割出去後，僅能在已飽和的國內資訊通路市場持平營運，未來1年半的動能，都將來自於子公司精聯電子，我們認為未來母公司的營運氣勢偏弱，投資建議為中立。
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