| 條鋼業：本週條鋼價格漲多休息，1H08仍有上漲機會，維持買進 |
2008/01/08 |
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條鋼本週與上週維持平盤：因應大陸1/1起調高小鋼胚原料出口關稅10％，受原料價格高漲及料源嚴重短缺影響，豐興（2015）調漲1月份盤元線材產品內銷價格，每公噸上漲約2000元，平均漲幅8.6％，為去年以來單月最大漲幅，達2.32萬元。不過其他條鋼價格則維持平盤，鋼筋每公噸維持2.27萬元，型鋼每公噸2.37萬元，廢鋼收購價每公噸達1.3萬元，價格位於歷史新高。維持平盤的原因在於先前急漲，下游有所反彈，因此連續兩週平盤，待原物料價格有進步一上漲，再伺機調漲售價。
�� 研究處看好鋼價可持續走揚至1H08：預期中國1月1日起調高條鋼及鋼胚出口稅10％，已使得進口小鋼胚價格持續上漲，成本高漲使國內鋼筋供給持續減少，豐興預期07年國內鋼胚進口量較06年大減60％達120萬噸，研究處預期08年整體鋼筋供給可較今年再少30％以上。08年鐵礦石漲價，原料互相取代，預期亞洲廢鋼價格趨漲，ITIS更預期08年中廢鋼價格將創新高。預期在鋼筋供給減少，趕工旺季需求回升，根據華文鋼鐵網的市調，面板廠的新增產能將於08年上半年持續開出，需求合計高達35萬噸，佔國內鋼板及H型鋼供給量的20萬噸以上，預期條鋼價格受此可持續走揚至1H08。
�� 財務預估：東鋼累計07年1-11月稅前淨利50.96億元。12月在鋼筋及H型鋼報價調漲下，業績可望持續走揚，07年稅前淨利為56億元（+22％YoY），稅後EPS達4.6元，預估08年稅後EPS為6元。豐興累計07年1-11月稅前淨利31.35億元。12月將反映條鋼及型鋼報價的大漲，業績可望較11月大幅走高，預估07年稅前淨利34.3億元（-4％YoY），稅後EPS達4.9元，08年稅後EPS達5.6元。
�� 投資建議維持豐興、東鋼買進建議：在單軋廠將退出市場，可使條鋼價格合理反映成本，毛利率可回升，建議買進豐興目標價58元，東鋼因H型鋼更具競爭優勢，目標價為60元。
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