| 璨圓（3061）：08年產能擴充一倍，營收獲利大幅成長 |
2008/01/14 |
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12月營收略低於預期：璨圓12月營收為1.2億元（-18％MoM，+135％YoY），低於研究處預估的1.3億元，合計4Q07營收為4.18億元（-1％QoQ，+101％YoY），因新機台加入且出清部份庫存，預估毛利率將略為下滑至27％，稅後EPS為0.26元，2007年營收為14.29億元（+70％YoY），稅後EPS為0.55元。
�� 1Q07仍有淡季：展望1Q08，目前需求步入淡季，已無供不應求之狀況，目前手機sideview與7吋背光需求亦較為趨緩，預估璨圓1Q08營收將略微下滑5％QoQ至4億元（+70％YoY），毛利率部分，由於產能利用率略微下滑，預估為26.2％，稅後EPS為0.2元（完全稀釋後為0.17元）。
�� 手機與7吋背光仍為主要應用：以應用面來看，璨圓目前主要仍以背光為主，占營收比重達70％（手機又佔其中60％比重，7吋背光則佔40％）；戶外看板佔比重達15％，Power chip部分則佔10％。目前璨圓主要的大宗規格為1400∼1500mcd，最高亮度已可達1600mcd；且1Q08璨圓將開始出貨1600mcd之新產品，璨圓期望08年底可以將最高亮度提升至1800mcd，並將最大宗之規格拉升至1600∼1700mcd。
�� 產能將持續擴充一倍：目前璨圓產能部分，EPI為2.2萬片，換算Chip產能可達300KK多，璨圓看好08年高亮度與高功率LED應用，將持續新增機台，預估1Q08將在新增3台MOCVD機台，以30、42片機台為主，璨圓預估08年年底產能將拉升至EPI 4.8萬片，Chip達600KK。
�� 投資建議調升至買進：研究處處認為璨圓目前整體LED亮度與良率以達一定之水準，隨著08年背光、Display、照明等需求的拉升，配合新產能持續擴充，研究處預估璨圓08年營收將成長53％YoY達22億元，毛利率部分，將拉升至27.7％，稅後EPS將大幅提昇至1.62元（完全稀釋後為1.53元）。目前璨圓股價本益比為16倍，長期投資價值浮現，研究處調升投資建議至買進，目標價33元（PER22 X 2008EPS）。
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