| 手機產業：Samsung 4Q08表現佳，2008年出貨目標突破2億支。 |
2008/01/16 |
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4Q07出貨量成長9%QoQ：4Q07手機營收為5.07兆韓圜，較上一季成長6%，合計2007年手機營收為18兆韓圜(+7%YoY)，毛利率為11%，較3Q07的12%略微下滑，整體4Q07出貨量為4630萬支(+9%QoQ，+41%YoY)，主要之成長力道來自於成熟市場的3G需求，故銷售至成熟市場佔整體出貨比重提升至67%(3Q07為63%)，其中超薄型手機(Ultra Edition 出貨量達450萬支，而搭載五百萬畫素之手機銷售達110萬支，3G手機之出貨量更成長32%QoQ達730萬支(佔比重15.8%)，銷售至新興市場的比重降至33%，，4Q07之平均單價下滑2%至148美元，合計2007年手機出貨量成長42%YoY達1.61億支。
�� Samsung 2008年展望：Samsung預估2007年全球手機出貨量成長14.3%YoY至11.3億支(06年預估為9.89億支)，略高於研究處預估的11.26億支，展望2008年，預估全球手機出貨量在3G規格提升之換機需求刺激，加上新興市場仍將有超過10%以上之成長需求，預估出貨量將成長9%YoY達12.3億支，功能部分，如3M之相機鏡頭、GPS與觸碰面板之採用率將提升，Samsung預估08年3G手機滲透率將由15%拉升至21%，而百萬畫素以上之照相手機滲透率將由34%拉升至46%。而Samsung亦將增加各類產品線，高階機種如5百萬畫素、觸碰面板、GPS、智慧型手機等，另外在新興市場部分，則將導入彩色與相機等功能。
�� 對全球看法較為保守，但目標卻相對樂觀：研究處先前即看好3G將帶動成熟市場之換機需求，加上新興市場需求持續，研究處預估08年全球手機出貨量將成長16%YoY，較Samsung預估樂觀，雖Samsung對於全球手機出貨量預估保守，但Samsung本身對於 2008年之全球出貨目標卻相當樂觀，為成長25%YoY達2億支，隱含Samsung期望市佔率持續提升至16.5%，且Samsung預估其1Q08出貨量仍將持續成長，研究處仍維持看好08年全球手機出貨量之預估，惟短期各國際大廠1Q08推出之新款機種相對較少，故短期手機零組件營收動能仍為淡季，但目前手機零組件廠商之本益比均已下滑至08年11倍本益比以下，投資建議浮現，建議看好美律、閎暉、大立光等相關零組件廠商，目標價略微下調至120元(PER=14X2008EPS)、138元(PER=14X2008EPS)、460(PER=18X2008EPS)元。
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