| 營建資產：07年營建股業績表現佳，預期兩岸政策加速開放，首選皇鼎及皇翔 |
2008/01/16 |
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07/12月營收大幅上升：12月因年底步入房屋完工入帳旺季，營收較上月明顯增加者為，皇翔營收5.5億元(+224.6%MoM)，遠雄營收37億元(+212%MoM )，長虹營收2.64億元(+125.2%MoM)。自結獲利方面，07年多數業者因房價走揚下持續成長，華固獲利+72%YoY，稅後EPS達11元。遠雄獲利+19.7%YoY，稅後EPS 6.3元。不過皇翔因為F4推案不及，獲利反而-28.4%YoY，稅後EPS 7.18元。
�� 國民黨國會大勝，將加速兩岸政策開放，北市房地產首當受惠：根據信義房屋表示，開放觀光，除了提升飯店旅遊設施的投資外，可活絡店面商辦交易。兩岸直航可降低交通成本，增加台商回流置產的意願，並提升外資(包括中資)於投資設立台灣辦事處。兩岸資金的互通，可挹注台灣資金活水及有利股市上揚。至於中國人民來台購屋，需視雙邊政策的開放，短期機率不高，但外資因兩岸商務往來的頻繁，對台灣高級住宅(做為招待所)將有投資意願。過去台灣房市皆以內需為主，台灣近五年平均40萬件/年的房屋交易量，外國人僅成交1000件，假設外資需求中期佔台灣房市5%，就將多出2萬件的需求，而台北市將是首選。07年北市的買賣移轉件數約6.5萬件，即高達30%交易量成長，因此兩岸政策的開放，對於北市高價住宅，以及商辦大樓市場的帶動效果顯著，相關市調機構也預期台灣商辦租金及售價08年將持續上漲。
�� 台灣豪宅供給有限，房價漲幅值得期待：台灣豪宅(每坪開價100萬元)07年推案戶數約274戶(佔北縣市約0.4%)，金額3,233.9億元(佔北縣市約3.7%)，加上財政部國產局2008年起將全面停標500坪以上的大面積土地，除了都市更新土地和抵稅地外，將使得可供開發的精華用地更為稀少，預期豪宅供給有限。至於需求則呈現強勁，2007年銷售率高達70%優於北縣市的30~40%，而4Q07住宅景氣下探時，11月推案的大安琉域(單價100萬元)，兩個月就銷售90%，因此預期未來隨著兩岸政策的開放下，精華區的豪宅去化將優於普通住宅，加上與香港比價(300~500萬元/坪)，仍有相當大的增值空間。
�� 首選為皇鼎及皇翔：預期未來在兩岸政策加速開放，北市豪宅及商辦為主的建商將是一大利多，而擁有北市精華區域土地的資產股潛在增值空間可期，營建股首選為皇鼎(目標價32元)及皇翔(目標價89元)，建議強力買進。資產股則以國產(目標價25元)，黑松(目標價18元)及達新(目標價30元)。
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