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主要獲利來源為筆記型電腦：華碩的營收比重筆記型電腦約佔30%為最高，其他依次為遊戲機25%、板卡15%、桌上型電腦10%以及網通7%等；自有品牌產品佔營收比例約35%，非PC和PC產品代工，則約各佔38%和27%，雖然品牌產品只佔營收不到4成，卻佔了近7成的獲利比重。
�� 4Q07獲利、費用率及毛利率劣於預期：07年第4季因自有品牌NB以及遊戲機出貨暢旺，合併營收達2,029億元(QoQ+26%)，高於我們預期12%，不過因低毛利率的非NB產品比重拉高，整體毛利率由3Q07的10.6%下滑至10%，低於我們原估的10.5%水準，費用率除了運費及銷貨折讓，以及因應分家所提列的退休金外，也認列一次性庫存跌價損失，費用率自3Q07的5.8%上升至6.3%，自結稅後獲利64.3億元(QoQ-13.4%)，低於我們預期的76.7億元，稅後EPS為1.75元，累計07全年營收7,260億元 (YOY+30%)，稅後盈餘274億元(YOY+43%)，稅後EPS 7.5元。
�� 08年Eee PC預估出貨500萬臺：目前Eee PC已經在台灣、香港、美國、大陸、德國以及紐澳上市，2007已經出貨達45萬臺，08年第一季需求量更高達100萬台，不過受限於電池缺貨影響僅能出貨70萬台，在推出Windows版平臺的幫助下，我們將08年出貨量預估由380萬臺上調至500萬臺，佔2008年營收比重約6%。
�� 下修2008年獲利預估：雖然Eee PC的銷售非常成功，不過也將影響部分消費者改採購低價陽春型NB，加上全球景氣低迷也將造成NB出貨量及單價下滑，我們因Eee PC及遊戲機的熱賣而將合併營收由8,196億元上調至8,379億元(YoY+15%)，不過因主流NB的單價走低及低毛利率產品比重增加，我們也將毛利率由9.9%下修至9.7%，另外公司表示員工分紅費用比率約13%，也高於我們原估的10%，我們將稅後獲利預估由330億元下修至298億元(YOY+15%)，稅後EPS預估由9元下修至8.1元。
下調目標價至105元，維持買進評等：雖然我們認為整體景氣不佳將衝擊NB產業銷售及獲利，並將華碩本益比由14被下修至13倍，目標價也由126元下修至105元(PER=13x2008 EPS)，不過我們仍看好華碩在分家後將具更佳的競爭體質，未來成長除將來自於自有品牌NB以及超低價電腦外，代工的和碩及永碩也將發揮過去優秀的EMS經驗，未來代工訂單之爭取能力強，我們仍維持華碩買進的投資評等。
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