| 條鋼：本週豐興盤價大漲，後勢鋼價看漲，維持買進建議 |
2008/02/14 |
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本週鋼筋盤價大漲。豐興再調漲鋼筋售價，每公噸上漲1,000元，漲幅約4.1%，型鋼亦同步上漲，廢鋼收購價則約漲500元/噸。調漲後，鋼筋每公噸報價在2.47萬元，型鋼2.64萬元，廢鋼1.44萬元。研究處認為鋼價直漲因中國雪災，使得台灣自中國進口的鋼材及半成品進一步減少，加上面板廠建廠孔急，需求仍強導致。
�� 展望鋼價可續揚至2Q08：中國1月1日起調高條鋼及鋼胚出口稅10％，加上雪災將使進口小鋼胚進一步缺料及價格持續上漲，成本高漲使國內鋼筋供給持續減少，豐興預期07年國內鋼胚進口量較06年大減60％達120萬噸，研究處預期08年整體鋼筋供給可較今年再少30％以上。08年鐵礦石漲價，原料互相取代，預期亞洲廢鋼價格趨漲，ITIS更預期08年中廢鋼價格將創新高。預期在鋼筋供給減少，趕工旺季需求回升，及面板廠的新增產能將於08年下半年持續開出，初估需求鋼品量高達35萬噸，佔國內鋼板及H型鋼供給量的20％以上，預期條鋼價格受此可持續走揚至1H08。
�� 東鋼及豐興營收已大幅好轉。東鋼07年營收402.5億元（+19.95％YoY），稅前淨利54億元（+17.8％YoY），稅後EPS達4.6元；1月營收達39.56億元(+11.44%MoM)，創歷史新高紀錄；稅前盈餘5.01億元(+23.7%MoM)。預估08年稅後EPS為6元。豐興07年營收402.5億元（+19.95％YoY），稅前淨利34.6億元（-7％YoY），稅後EPS約4.6元，豐興1月營收37.3億元(+26.01%MoM)，創歷史新高紀錄；毛利率大升逾2個百分點，單月稅前盈餘達4.18億元，(+28.62%MoM)，預期08年稅後EPS達5.6元。
�� 投資建議維持買進：在單軋廠將退出市場，可使條鋼價格合理反映成本，毛利率可回升，建議買進豐興目標價58元，東鋼因H型鋼更具競爭優勢，目標價為60元。
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