| 鋼鐵業：鐵礦石大漲，預期中鋼盤價可轉嫁成本，維持買進建議 |
2008/02/19 |
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鐵礦石大漲。今年度鐵礦砂價格大漲65％，依新年度鐵礦砂價格漲幅，加上煉焦煤、海運費用，鐵礦石漲65％將使成本增加50美元，煉焦煤價格假設漲70％將使中鋼成本增加40美元/噸，合計漲90~100美元/噸。中鋼已於1Q上漲鋼價30美元，假設2Q將上漲70美元/噸（約漲10％），合計共100美元/噸，足以轉嫁成本的增幅。
�� 國際鋼價也同步大漲：由於已經預期到相關原物料價格將大漲，德國第2大鋼鐵廠商Salzgitter AG表示，4月1日起調漲鋼品價格，平均漲幅約15％。全球第一大鋼廠ArcelorMittal 也自4月1日起將歐洲平板鋼價格調漲12-15％。市場傳出新日鐵將接受BHP與Rio Tinto鐵礦石漲價65％的新約，而近期新日鐵也公布產品漲幅10∼20％。
�� 中國雪災致使供給降低，重建需求仍強，鋼價上漲可期：中國雪災衝擊最大的將是煉鋼成本的增加及降低供給量，而需求在春節過後陸續回升，除了雪災造成的電網及廠辦房屋的重建，還有中國大陸08年也將展開大規模鐵路建設，其中北京至上海的京滬高速鐵路，08年1月已進入實質性開工階段，及07年年底開工的廣州亞運城，中國鋼鐵協會也預估08年粗鋼需求年增率將在12％左右，顯示08年中國鋼鐵需求仍十分看好。在成本持續上漲及中國需求仍佳下，目前中國平板鋼材指數仍持續上漲，至預期寶鋼在2~3月所開出的2Q08盤價將會持續上漲，業界普遍預期大漲10％以上，將有利中鋼盤價大漲10％~15％，充分轉嫁鐵礦石等成本增加。
�� 投資建議維持買進一貫廠建議。暴風雪後的重建需求，以及重要公共工程於08年初陸續啟動，有利於鋼鐵及水泥等建材需求。其中鋼鐵業因成本的大幅增加，有利於中國鋼價持續上漲，直接受惠的鋼廠為中鋼，2Q08業績將反映價格的上漲而增加。而東鋼及豐興則因中國進口小鋼胚的持續減少，使得單軋廠持續退出市場，有利台灣條鋼的供給持續降低，而需求在面板廠新增產能持續建廠下而增加，供需吃緊有利於條鋼價格上漲，中鋼（目標價59元）、東鋼（目標價60元）及豐興（目標價58元）將受惠。
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