n    近1週塑化報價PE、PP、PVC等泛用樹脂維持漲勢，乙烯價格大幅反彈：樹脂：PVC（$1000/mt，+0.5％）、LDPE（$1500/mt，+2.1％）、LLDPE（$1365/mt，+0％）、HDPE（$1393/mt，-1.1％）、PP（$1368/mt，+0.9％）、PS（$1440/mt，+0％）、ABS（$1685/mt，+1.2％）；上游原料：VCM（$775/mt，+1.3％）、乙烯（$1245/mt，+6％）、丙烯（$1065/mt，+1.4％）、丁二烯（$875/mt，+1.2％）、苯（$1033.25/mt，+0.2％）、SM（$1382.5/mt，+1.3％）、EG（$977.5/mt，+1.8％）、CPL（$2300/mt，+1.1％）。

n    近期塑化價格主要影響因子：帶動泛用樹脂價格持續上漲的主因為歐洲南美土耳其塑化需求仍強，美國及中東PP、PE、AN轉銷歐洲，連動亞洲泛用樹脂上漲。上游乙烯近2週彈升主因則是台塑第二輕裂廠九月歲修下游提前備貨帶動乙、丙烯價格回升，近五週乙烯、丙烯、EG及SM分別上漲了22％、7％、5％及6％，以乙烯彈升幅度最大。近2週亦開始出現聖誔旺季來臨，塑化紡纖下游需求及急單回升的現象。

n    廠商毛利走勢：PP廠利差維持高點，PVC、PE、EG等乙烯下游廠受乙烯價格反彈影響毛利壓縮：PVC、PE廠近1週毛利率受到乙烯、丙烯上漲影響呈3-5％降幅，近5週降幅更達9-12％。PP由於丙烯漲幅較小且PP走勢亦強，近5週毛利率僅微降3％仍維持在近3年高點區間。上游原料部份，EG及2EH雖上漲，但僅是反映原料乙烯漲幅，EG廠近5週毛利率受乙烯上漲影響仍下降6％。

n    未來數週各類泛用樹脂仍將緩漲，乙烯亦將由大幅反彈轉為緩漲：乙烯近週受塑化輕裂二廠九月將歲修目前停供現貨拉升庫存、韓國LG輕裂廠不敷石油腦成本高漲而降低稼動影響，上週呈現強勢反彈，下半年走勢預期仍將伴隨PE走高，惟由於乙烯與PE的合理差價應在100-150美元，預期乙烯之後漲勢將趨緩，泛用樹脂則由於各項驅動價格回升因素目前仍然存在，且聖誔旺季來臨下游需求增溫急單增加，八月價格走勢預期亦將維持強勢。

n    投資建議：福聚（1311）2Q、3Q獲利大幅成長，受惠台塑及三星PP新廠商轉時程延遲及旺季來臨4Q毛利率仍可維持，預期2007年及2008年稅後EPS均可達3.6元，投資建議買進，目標價為36元（PER=10X2008EPS）。中石化今年本業相關之轉投資廠營收獲利益大幅回升，且中長期具資產題材，2007年EPS預估1.8元，08年可成長至2元，投資建議買進，目標價20元（PER=10X2008EPS）。