| 鋼鐵：寶鋼大漲2Q08盤價，中鋼可望跟進，維持買進建議 |
2008/02/26 |
|
寶鋼2Q08盤價漲幅超過預期：寶鋼公佈2Q08內銷盤價，冷、熱軋等主力鋼品漲幅都達800人民幣/噸，漲幅高達20％，高於市場原先預期的500∼600人民幣/噸、鋼板也上調800人民幣/噸，漲幅15％，條鋼的線材同樣也上調800人民幣/噸，漲幅15.8％，藉以反映成本持續上漲及中國需求佳，此次調漲報價，寶鋼已足額轉嫁成本於下游。其中原料面（鐵礦石大漲65％，相當於鋼成本增加54美元/噸，約合388人民幣），加上中國雪災衝擊，缺煤導致煤價持續攀升，小鋼廠缺料降低供給；需求面則在春節過後陸續回升，除了雪災造成的電網及廠辦房屋的重建，還有中國大陸08年也將展開大規模鐵路建設，其中北京至上海的京滬高速鐵路，08年1月已進入實質性開工階段，及07年年底開工的廣州亞運城，中國鋼鐵協會也預估08年粗鋼需求年增率將在12％左右。
�� 預期中鋼2Q08盤價將大漲：除了寶鋼大漲熱軋盤價20％，先前德國第2大鋼鐵廠商Salzgitter AG也漲了2Q08盤價15％。全球第一大鋼廠ArcelorMittal 也將歐洲鋼價調漲12-15％。新日鐵也公布產品漲幅10∼20％。目前寶鋼調漲熱軋價格後，未稅價約690美元，加上17％稅後達800美元，與國際行情靠齊，遠高於中鋼未調漲的600美元/噸，價差約200美元/噸。因此儘管鐵礦石價格漲幅約65％，煤漲幅假設1倍，使成本增加90美元∼100美元/噸，但中鋼僅需漲14％，將可足額轉嫁成本。
�� 投資建議維持買進一貫廠建議：中國暴風雪後的重建需求，以及重要公共工程於08年初陸續啟動，有利於鋼鐵及水泥等建材需求。其中鋼鐵業因成本的大幅增加，有利於中國鋼價持續上漲，直接受惠的鋼廠為中鋼，2Q08業績將反映價格的上漲而增加。而東鋼及豐興則因中國進口小鋼胚的持續減少，使得單軋廠持續退出市場，有利台灣條鋼的供給持續降低，需求面則在面板廠新增產能持續建廠下而增加，預期在供需吃緊有利於條鋼價格上漲，維持買進一貫廠建議，中鋼（目標價59元）、東鋼（目標價60元）及豐興（目標價58元、逢回承接)。
|
|
|
