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1Q08為傳統淡季，2Q08逐步回溫：1Q08消費性晶片淡季效應明顯，往年第一季為玩具禮品晶片最淡季節。以中國市場為主的DVD Player、手機等也受到雪災及宏觀調控影響，需求也出現明顯下滑，QoQ為-10％∼-15％。展望2Q08，玩具禮品晶片開始進入傳統出貨旺季，業績QoQ成長幅度大；以中國市場為主的手機隨著奧運時間接近，加上中國廠商於2Q08陸續推出新機種，需求將緩步回升，2Q08消費性IC設計景氣狀況較為明朗。
�� 聯發科（2454）：1月合併營收為65.1億元（+23.6％MoM），符合先前預估的60∼65億元，回升主因為中國手機需求回溫，2月受到農曆年工作天數減少影響，預估合併營收下滑至50億元（-23％MoM），1Q08營收為180億元（-10.6％QoQ）。在毛利率方面，因合併毛利率較低的ADI手機晶片部門，且產品組合改變對毛利率較為不利，預估1Q08毛利率為53.1％，以員工分紅稀釋率25％計算，稅後淨利為42.6億元（-32.6％QoQ），稅後EPS為4.13元，08年稅後EPS為26.41元。
�� 凌陽（2401）：1月營收為6.6億元（-5.6％MoM），主因為中國DVD Player市況疲弱，農曆年前銷售狀況仍然清淡，受到過年工作天數減少影響，預估2月營收為5.2億元（-21％MoM），加計授權金收入1.2億元，1Q08營收為18.7億元（-9.7％QoQ），毛利率為37.6％，以員工分紅稀釋率25％計算，稅後淨利為8,708萬元（-48.5％QoQ），稅後EPS為0.21元，08年稅後EPS為2.6元。
�� 松翰（5471）：1月營收為2.7億元（+14.3％MoM），優於先前預估的2.5億元，預估2月營收下滑至2.1億元（-21.8％MoM），3月玩具禮品晶片開始進入傳統旺季，且NB廠商將於2Q08推出新機種也將在3月開始提前備貨，營收將明顯成長，預估1Q08營收為8.5億元（-1.5％QoQ），呈現淡季不淡，毛利率略為下滑至39.3％，稅後淨利為1.3億元（-6.6％QoQ），稅後EPS為0.84元，08年稅後EPS為5.46元。
�� 結論及投資建議：雖然1Q08為消費性晶片傳統淡季，營收仍持續走跌，不過3月後需求開始回溫，2Q08能見度較為明朗，為近期逢低佈局首選。聯發科近期股價出現明顯反彈，潛在上漲空間縮小至25％附近，研究處將投資建議由強力買進調整至買進，中長線目標價維持在445元；松翰則維持買進投資建議，目標價維持在90元。
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