| NB代工產業：2月受雪災影響不大，預計3月份出貨成長15％ |
2008/03/11 |
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NB代工產業：2月受雪災影響不大，預計3月份出貨成長15％
�� 2月符合我們預估，維持第1季QoQ衰退1成估計：由於雪災影響各ODM大廠出貨衝擊僅在5％的水準，NB ODM廠2月出貨在工作天數較少的情況下，較1月衰退約12％，符合我們先前預估，我們預估3月的出貨量將較2月成長15％，並維持整體第1季出貨將較2007年第4季衰退10％的預估。
�� 廣達（2382）出貨符合預期：廣達2月NB出貨達230萬台水準（-15％MoM，+28％YoY），略符合於我們預估的235萬台水準，營收達575.3億元（-13％MoM，+38％YoY），由於Dell的部分訂單已轉給緯創，因此今年上半單月年成長率將不如去年平均的66％，第1季則估計較前季衰退17％。
�� 仁寶（2324）符合預期：仁寶2月NB出貨180萬台（-13％MoM，+30％YoY），約符合我們175萬台的預估，營收310億元（-11％MoM，+13.7％YoY），因去年第4季受電池缺貨而基期較低影響，預估第1季的出貨量僅較上季衰退7％。
�� 英業達（2356）略優於預期：先前的松下電器火災造成電池缺貨影響漸淡，英業達回復傳統淡旺季出貨水準，2月出貨估計約76萬台（-11％MoM，+38％YoY），優於我們預期約10％，營收207億元也較去年成長（-12％MoM，+17％YoY），預計第一季後電池火災問題將可完全解決，估出貨量將較前一季衰退9％。
�� 緯創（3231）出貨強勁：緯創2月份出貨量125萬台，優於我們的預估約6％，顯示Dell以及HP等大廠新訂單仍然延續前一個月的強勁表現，2月營收268.7億元（-10％MoM，+66％YoY），年增率同上月維持在6成以上的表現，預計第1季NB出貨量甚至可較前季成長，不過整體營收則因其他電子產品處於淡季而衰退約13％。
�� 推薦緯創及廣達：建議標的方面，目前在NB銷售端及出貨的情況良好，我們認為景氣走弱及超低價NB對產業的衝擊程度，第2季下旬將是重要的觀察期，不過長線我們仍然看好整體產業成長動力，維持推薦NB及非NB產線表現皆佳的緯創，以及NB代工龍頭的廣達，估08年EPS各為5.3元及4.3元，目標價各為為61元（PER=11.5X2008EPS）及48元（PER=11X2008EPS）。
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