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1Q08營收表現優於預期：晶電2月營收為8.34億元（-3.6％MoM，+98％YoY），優於研究處預估的7.5∼8億元水準，2月各項產品出貨量分別為：四元1150KK、UHB 60K、一般藍光58KK、ITO 180KK、Venous 300KK，EPI與傳統LED營收為3700萬元。主要在於UHB需求支撐。目前觀察3月訂單狀況，目前接單已達9.5億元，研究處預估3月晶電營收將成長10％MoM達9.2億元，研究處上調晶電1Q08營收預估為26.1億元（-10％QoQ，+47％YoY，原估24.7億元）。 �� 台幣升值與員工分紅均影響毛利率：由於1Q為傳統淡季，故舊產品平均單價下滑幅度約5∼10％，為正常之淡季下滑現象。但由於整體產能利用率下滑，加上高階之新產品剛推出佔比重仍不高，故整體1Q08晶電毛利率將呈現下滑，加上2月新台幣大幅升值，以目前晶電約30％為美元計價，研究處推估此部分將使2月毛利率下滑0.5％，加上08年員工分紅費用化後，主要反映在銷貨成本（直接人工）與研發費用兩部分，研究處預估此部分將降低毛利率約1％，另外約拉升研發費用2∼3％，故研究處調整1Q08晶電毛利率為28％（原估30％），整體稅後EPS維持原預估0.72元。 �� 08年新增22台MOCVD機台：目前晶電產能仍維持四元1600KK、氮化鎵900KK、UHB90KK，2月晶電已移入6台Mocvd機台，預估 08年將新增22台Mocvd機台，氮化鎵產能將擴充至1300∼1400KK，UHB將增至150∼160KK。產能拉升之速度將視需求拉升之狀況，推估3Q產能將完全到位。另外為因應大陸低價產品，晶電將於5月前於廈門建置500KK Chip後段產能，台灣空出之產能則因應較高階之產品。
�� 2Q08 UHB將開始出貨歐美訂單：07年受到ITC禁令影響部分UHB出貨，而隨著晶電推出新產品，目前已接獲歐美客戶之訂單，主要應用於戶外看板、警示燈、預估2Q此部分平均月出貨量將拉升至80∼90KK之水準，另外藍光部分，7∼10吋之背光需求亦將拉升，目前觀察手機客戶訂單，仍須視各別廠商情況，另外聖誕燈之訂單於2Q08亦將明顯增加，研究處預估晶電2Q08營收將成長22％至31.8億元。
�� NB背光將於3Q開始出貨，期待TV背光需求之拉升：晶電目前最大亮度可達1800mcd以上，惟此部分比重仍低，08年晶電將以ODM之產品打入NB背光，預估時點約為3Q08，晶電計畫4Q08公司最高亮度將拉升至2000mcd，而TV背光部分，目前電視廠商基於成本考量，主流規格為採取藍光加螢光粉，惟目前仍與傳統CCFL有5倍之價差，研究處預估此部分需求於08年尚不顯著。研究處維持2008年晶電營收將成長37％達140億元之預估，毛利率為30.1％（已考量員工分紅影響），稅後EPS為4.3元。
�� 投資建議維持買進：研究處認為以目前觀察整體LED下游應用，仍維持穩定成長之態勢，整體市場供給與需求亦維持相當健康之狀況，並未發生供過於求或殺價搶單之情況，隨著整體下游應用慢慢步入旺季，與新產能逐季開出，整體晶電營收動能將於2Q08明顯拉升，雖短期毛利率受匯率與產能利用率下降有所衝擊，但預估2Q08即可回復至正常水準，研究處維持看好晶電，投資建議維持買進，目標價為120元（PER=28X2008EPS）。
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