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投資建議：台積電2月合併營收表現優於預期，然而觀察其營收年成長率於2月反轉下滑，此一下滑趨勢預估將延續至年底；此外目前擴產態度相對保守，2Q營收展望僅小幅成長，可視為半導體景氣仍處於向下調整期間。短期內因景氣反轉以及美國次貸不確定因素，晶圓代工產業股價盤整態勢機率較高；然而以中長期價值投資角度而言，台積電股價於60元以下皆處長期底部區域，未來持續破底機率亦不高，維持台積電55元∼65元間區間操作投資建議，聯電、世界先進維持中立投資建議。
�� 台積電（2330）： 2月合併營收反應工作天數下滑至292.8億（-5.8％MoM，+42.3％YoY），據法說會預期單季營收將落於870∼890億，及大客戶Nvidia、AMD、Qualcomm、聯發科等訂單挹注下，預期3月出貨量可望持續增長，即便1Q有台幣急升的影響，預期1Q合併營收仍可望小幅高於法說會890上緣，毛利率預估43％，考量15％員工分紅費用之稅後EPS為1.0元。08年營收上調至3671億（14％YoY），稅後EPS4.3元（原估4.28元）。
�� 聯電（2303）：2月營收72.8億（-11.3％MoM，+0.7％YoY），我們預期在台幣急升影響下，1Q營收衰退幅度將略高於法說會-15％，單季毛利率預估12.7％，考量15％員工分紅費用之稅後EPS為0元。08年營收略為下修至1084億（+1.6％YoY），稅後EPS調整至0.52元（原估0.56元）。
�� 世界先進（5347）：2月營收14.7億（-5.3％MoM，+31.3％YoY），受到（1）台幣升值、（2）大陸雪災使下游客戶在大陸的封裝供應商遞延交貨、（3）華邦代工訂單因記憶體市況差僅維持每月25K片低標、（4）台積電0.18外包訂單縮減，公司下修1Q營收財測由原本460∼475億下修至430∼450億，取中值440億計算3月營收將衰退7％MoM，毛利率預估26.7％，研究處下修1Q及全年EPS至0.35元及1.72元（原估1.87元）。
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