| 金融業：兩岸金融開放題材為3月金融股推薦重點 |
2008/03/14 |
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兩岸金融開放題材為3月金融股推薦重點。行政院會已通過開放國內銀行以海外子銀行參股大陸銀行，目前只有上市櫃的富邦金與未公開發行的上海商銀可受益；而總統大選後的兩岸金融開放題材受惠個股以7家已在大陸設有辦事處的銀行優先受惠。依大陸規定，成立子行與分行前須先設立辦事處（分行須設立辦事處滿2年），故7家已在大陸設有辦事處的銀行可馬上升格分行或成立子行，為優先受惠個股。
�� 國內企業外移情況嚴重。2000年後企業到大陸投資金額開始大幅增加，加上2007年底國內企業國內接單、海外生產比率已提升至5成，產業持續外移下，目前銀行放款成長率降至3％、利差也已不到2％。
�� 銀行國外收益比重逐年增加。銀行為因應產業外移而廣設海外據點，近兩年銀行國外收益已達400億元，已佔本國銀平均1年正常獲利1000億元之4成，且國外收益仍呈現每年穩定2成以上之成長，國外收益將成為本國銀行主要獲利來源。
�� 2008年總統大選使兩岸銀行開放得以露出曙光。國內金融業以壽險登陸速度最快，已有3家壽險公司與大陸企業合資成立子公司，證券業與銀行業僅設立辦事處；兩黨總統候選人對大陸開放政策仍有程度不等的堅持，但相較之前完全禁止，2008年總統大選已使銀行與證券業開放露出曙光。
�� 市場對兩岸金融開放題材期待高。在2008年1月底國民黨立委選舉大勝後市場提早反應兩岸金融開放利多，在銀行登陸與資產題材發酵下帶動金融族群逆勢大漲；金融股行情後雖隨美國財報公布而下跌，但預期3月為美國財報空窗期加上即將總統大選，預期金融開放的股價效應將再次顯現。
�� 兩岸金融開放實際效益需長期才可顯現。因法令限制與行業特性，銀行開放初期放款與獲利成長幅度有限；但研究處預估兩岸金融開放後，銀行長期放款成長率可逐漸回升至10％、利差可逐漸回升至2.5∼3％，有利獲利提升，
�� 投資建議，建議買進已至大陸設立辦事處的金融機構。2008年金融業基本面偏弱，但兩岸金融開放題材為3月金融股推薦重點；首選標的為兼具銀行登陸與資產題材的國泰金，目標價94元，其他具兩岸銀行開放利多個股包括富邦金、第一金、華南金、中信金、合庫與彰銀，調升後目標價分別為富邦金（目標價43元）、第一金（目標價39元）、華南金（目標價35元）、中信金（目標價37元）、合庫（目標價29元）與彰銀（目標價24.5元），近期金融股回檔為極佳買點。
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