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07年麵粉價量齊揚，帶動營收成長33％：聯華07年營收達29.6億元（+33.4％YoY），其中各項產品佔營收比重：麵粉74.3％、遊艇12.5％、其他（如義大利麵、麥片、比薩餅）為13.2％。整體07年營收大幅成長之原因，在於小麥價格持續上漲，自07年下半年開始，調漲下游麵粉價格反映成本，故每包麵粉之報價，由1Q07的290元，調漲至4Q07的420元，而整體麵粉的銷售量亦成長16％至583萬包，預估4Q07毛利率將再微幅拉升至14％，營業利益為7270萬元，轉投資聯華氣體、神通電腦、聯成化學等貢獻4.1億元，稅後EPS為0.65元，合計2007年稅後EPS為1.96元。
�� 受惠價格調漲，1Q08毛利率維持高檔：以08年初至今，小麥（以芝加哥期貨）價格從每英斗915美分上漲至1224美分，漲幅達36％，由於價格仍可持續轉嫁，故預估1Q08毛利率仍將維持14％高檔，預估 2Q∼3Q小麥價格將回弱，故2Q∼3Q毛利率將下滑，但整體而言08年平均單價仍將較07年大幅成長，預估08年麵粉出貨量將達640萬包，貢獻營收達30.9億元。
�� 遊艇08年維持約12台銷量：聯華遊艇年滿載產能產能為16艘，每年銷售量平均為10∼12艘，主要以65呎與72呎遊艇為主，平均單價約260萬美元，主要以OEM訂單為主，平均毛利率約10∼15％，07年貢獻營收達3.71億元，觀察目前在手訂單，預估08年銷售量為11艘，預估貢獻營收為3.7億元。
�� 業外收入貢獻獲利高：聯華主要轉投資收入為聯華氣體（持股50％）、神通電腦（1Q08持股拉升至28.35％）、聯成化學（持股24％），預估07年業外淨收入達13.8億元（包含2. 8億的一次性處分土地利益），研究處預估08年整體淨業外收入仍可達11.8億元。
�� 南港大樓將於2Q08完工，開始貢獻租金收入：聯華持有南港軟體園區附近之土地已開發為兩棟商辦大樓（樓板面積8404坪、地下7162坪，未來除一層樓面聯成自用外，其餘樓面將出租給予其他集團成員，預計08年6月開始啟用，以目前每坪租金1300元預估，未來聯華每年租金收入將達1.2億元；另外原聯成大樓（長安西路）樓板面積達490坪亦將出租，研究處將25年租金收入折現，如此將可貢獻淨值達2.6元。
�� 投資建議維持買進：研究處預估08年聯華營收將成長32％達39.1億元，稅後EPS為1.96元，研究處認為整體聯華在麵粉本業與其他轉投資收入貢獻下，每年獲利穩定，加上南港土地整體潛在價值高，若以租金折現計算，08年底淨值將達27.3元。研究處維持買進聯華之建議，目標價為27.3元。
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