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08年產品結構不變：百一2007年兩大主力產品衛星LNB與STB 佔營收比重分別為60％及40％， 08年STB產品在產業高度成長及將取得台灣Cable大單下，出貨成長將高於LNB產品，不過LNB產品線新產品的高平均單價也拉高營收的成長，因此估百一08營收比重結構將同於07年。
�� 07年毛利率達二成以上：百一去年合併營收58.5億元（YoY+27％），主要來自於高毛利率LNB超過6成的成長，加上STB低階的Free To Air機種，比重從2006年8成降至5成，因此估07年全年合併毛利率由06年的15.5％提昇至07年的22.9％，估毛利較06年大幅成長超過8成，我們估07全年稅後淨利3.4億元，稅後EPS為3.04元，遠高於06年的0.07元。
�� 第1季獲利陷低潮：百一2月合併營收2.51億元月衰退42％，預估3月份在LNB及STB新機同時出貨下可較2月倍數成長，第1季合併營收因各項產品走弱估僅12.4億元（-23％QoQ,-15％YoY），毛利率則因大陸勞工新制而下滑至21％，考量匯損3000萬元後，預估稅後獲利為1200萬元，稅後EPS估0.1元。
�� STB今年估出貨成長24％：低階的FTA約佔50％，較高階具付費功能CA的產品則約佔50％，銷售地區以歐洲為主，今年國內有線電視系統業聯合採購STB，規模估達80萬台，其中逾 7成的低階機種百一已符合規格，我們估今年可出貨30萬台；100％轉投資的大陸北京加維，去年在華為代工訂單的挹注下，出貨量達130萬台，今年在新增客戶的幫助下，估可較去年成長15％，毛利率則可因ODM比重由2成拉至5成而提升，另外在南美及亞太區，也有機會獲得當地系統商STB-C及STB-S的訂單，我們估今年百一STB的出貨量將較2007年成長24％。
�� LNB產品08年營收成長15％：產品銷往美國比重60％，歐洲及亞洲各為30％及10％，去年美國區受惠於最大客戶Direct-TV大力推動4.2版新產品，使該區年成長達70％，目前新版產品出貨已佔一半，歐洲區也因換機潮而有60％成長，整體07年LNB產品線大幅成長67％， 08年美國區再推出4.2 Cost down版，不過估爆發力將不如去年，而Switch與LNB整合為一的第5版產品，預計要到09年才有明顯貢獻，在歐洲地區換機潮也告一個段落下，預估百一08年LNB年成長為15％。
2008年估獲利成長13％，給予34元長線買進目標價： 07年百一因歐美LNB換機需求而大幅成長，08年雖因換機朝告一段落而出貨成長較低，不過在新版銷售單價較高，以及STB的高成長下，合併營收估可較07成長27％達74.5億元，毛利率也可因產品高階化而與07年持平在22.5％，考量員工分紅15％後稅後獲利估為3.8億元（YoY+13％），稅後EPS 估3.4 元，雖然第1季營運陷入低潮，惟我們看好整體STB產業，以及百一投入多年的Cable-STB成長性，給予34 元的長線買進目標價（PER=10 X 2008 EPS ）。
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