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棉花大漲推升紡纖原料價格：據3/11美國農業部報告顯示，受全球天災影響08年全球棉花供給缺口持續擴大，預計缺口將達556萬包創5年新高，使紐約綿花期貨近一月大漲19％，近半年漲幅更達35％，3/14日報價1,805美元/噸已較聚酯棉價格1,712美元/噸高93美元/噸，12月遠期交割棉花更漲至1,918美元/噸，顯示棉花中期價格仍然看漲，由於下游紡織廠在聚酯棉/天然棉使用上具有替代作用約3：7∼7：3比之間調整，預期棉花大漲將可支撐聚酯棉08年需求及價格轉強。
�� 2Q旺季芳香烴廠供給吃緊：受到油價大漲、東亞芳香烴廠利差壓縮使廠商降低稼動率因應、印尼PX大廠TPPI事故停機，以及泰國馬來西亞芳香烴廠三、四月歲修密集影響，東亞PX近一月大漲12％，帶動下游PTA同步上漲11％，由於三月中國進入秋冬裝備料旺季，依照往年經驗，第二季中國紡纖原料需求量均可較第一季成長2成，今年又碰到大廠事故及歲修密集，預期紡纖原料PTA、CPL在供給吃緊下2Q價格仍可望續強。
�� 下游紡織廠亦可受惠棉花上漲：目前遠紡台灣一年使用25萬噸棉花，庫存9個月，南紡台灣越南一年使用8.7萬噸棉花，庫存10個月，棉花近一個月上漲275美元/噸，若純出售可使遠紡及南紡各有16億及2.8億的銷售利益，分別可挹注稅前EPS為0.36元及0.38元，惟兩家公司均表示仍會做成棉紗再出售，且價格難完全反映棉花漲幅，推此未來9-12個月二家棉紗產品毛利率可望回升，由於無法全數轉嫁，預估全年EPS僅可回升0.2∼0.3元，中期若聚酯棉價格受惠同步回升，亦可貢獻聚酯棉業務的營收獲利成長。
�� 持續推薦台化、中石化、遠紡、南紡：台化為國內最大芳香烴、SM及PTA廠，可受惠芳香烴2Q價格走高及旺季需求回升，台化2H08還有PTA及MX廠擴產，可使08年營收獲利維持高檔，預估08年稅後EPS 8.9元，投資建議買進，目標價89元（PER=10x2008EPS）。紡纖廠遠紡及南紡均可受惠棉花價格上漲，使聚酯棉及棉紗價格同步走強，目標價仍各維持58元及20元。
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