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鎳價近期反彈：近期因BHP的鎳礦廠員工罷工，美元持續貶值以及鎳新增礦產將延遲開出，致使鎳價展開反彈，LME的現貨價由1月的2.86萬美元/噸，反彈到目前的3.2萬元/噸，LME期貨鎳價則由2.89萬美元反彈到3.26萬美元，反彈幅度約11∼12％。儘管鎳價持續反彈，但鎳礦庫存在4.7萬噸/天，較1月的4.79萬噸/天僅下滑2％，顯示需求面仍十分疲軟，推估應是歐美受次貸影響，致不鏽鋼需求不強導致。
�� 鎳價2H08保守看待：研究處認為鎳價走勢應可持續反彈至4、5月，因2Q為傳統旺季，預估期貨鎳價可反彈達3.5∼4萬美元/噸，但是對2H08鎳價走勢則保守看待，主要是新增產能將持續開出，根據澳洲農礦局的最新預測報告指出，08年鎳礦供給將高於需求，鎳礦庫存將達17.1萬噸（+36％YoY），鎳價08∼09年將逐年下滑25％∼30％，研究處認為因鎳礦商集中度高，加上美元弱勢，因此08年鎳均價應在3.3萬美元較07年3.8萬美元下滑15％。
�� 不鏽鋼價可反彈至2Q，但2H08下滑壓力大：燁聯上週五（14日）宣佈2次開盤，調漲不鏽鋼熱冷軋5000元/噸，累計本月調漲7000元/噸，漲幅約5％。由於鎳3月均價較2月價差約5000美元/噸，將使（含8％不鏽鋼）成本增加1.228萬元/噸，因此燁聯4∼5月仍可調漲。至於2H08不鏽鋼價也保守看待，因全球不鏽鋼產業將出現供給過多的疑慮，07年全世界不鏽鋼產量2800萬噸，中國產量為720萬噸，供需平衡。目前中國的總產能已達1000萬噸，產量將持續開出，加上全球各大不鏽鋼公司相繼擴產，西班牙Acerinox和日本Nisshin規劃擴廠100萬噸/年。美國NAS計畫08年增加產能，ThyssenKrupp計畫2010年新建不鏽鋼廠，隨著大量的新增產能開出，為搶奪市佔率將使得不鏽鋼價面臨殺價競爭的壓力。
�� 財務預估與投資建議：由於2H07鎳及不鏽鋼價重挫，致07年不鏽鋼公司多提列庫存跌價損失，07年唐榮稅後EPS僅0.1元，08年預期鎳價波動趨緩，應有合理加工利潤，預估稅後EPS可達1.2元。允強07年稅後EPS僅2.89元（低於預期的4.68元），08年不鏽鋼價雖下跌，但產量增加，累計1-2月稅後EPS為0.7元，估全年稅後EPS可達3.1元（原估5元）。大成鋼07年稅後EPS達4.7元，08年因銷量大增（目前銷量8000噸，優於去年的6000∼7000噸），預估全年可達4.6元（1-2月約0.5元）。看好2Q08不鏽鋼價可持續反彈，相關個股獲利QoQ可增加20％，但長期看淡，建議反彈宜減碼。
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