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07年每股稅後盈餘1.8元，擺脫連續2年虧損：宇環07年營收10.83億元，YoY-2.38％，預估毛利率22.9％，稅前淨利1.28億元，全年每股稅後盈餘1.8元（06年每股稅後虧損達3.52元）。硬板代工部分因PCB客戶有淡季效應，故硬板利用率較4Q07下降，08年1∼2月份累計營收1.76億元，YoY+48.3％，3月份預估營收1億元，MoM+20％，1Q08營收2.75億元，QoQ-5.2％，但YoY+37.5％，單季每股稅後盈餘0.4元（1Q08匯兌損失金額不大）。
�� 4月起業績強力回升，預估2Q08營收4億元，QoQ+45％：宇環主要產品結構，07年硬板代工佔65％（南崁廠），軟板35％（中壢廠，主要產品為軟板50％、軟硬結合板40％、軟硬結合板的軟板代工），07年主要客戶均在10％以內。05、06年由於軟板設備利用率極低，故拖累公司整體淪為虧損，07年下半年由於新增客戶開始出貨，故軟板設備利用率提高至近損益平衡水準（5500∼6000萬元），故07年下半年業績開始轉虧為盈，但整體軟板事業07年虧損仍達1億元左右。由於軟板另一新客戶通過認証，並於1Q08開始少量出貨，故首季軟板事業已開始損平或小賺，預計4月出貨量開始明顯放大，加上硬板代工2Q08也優於首季，預估2Q08營收4億元，QoQ+45％，單季每股稅後盈餘0.8元。
�� 維持買進建議，目標價35元：3Q08為傳統硬板代工旺季，由於硬板代工利用率滿載時毛利率可望達到4成以上水準，故預估3Q08營收為5億元，QoQ+25％，單季每股稅後盈餘1.4元。研究處預估，宇環08年營收為16億元，YoY+47.7％，毛利率28.2％，稅前淨利2.78億元，每股稅後盈餘3.5元（未含資產減損可能回沖的金額，3Q07已回沖3千萬）。由於08年業績有持續漸入佳境的跡象，具明顯轉機色彩，加上股價偏低，故維持買進建議，目標價35元（PER=10X2008EPS）。
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