| LED磊晶：2Q能見度仍低，4月需求為觀察重點 |
2008/03/27 |
|
晶電（2448）藍光部分訂單回升仍緩：晶電2月營收為8.3億元（-3.5％MoM，+98％YoY），目前觀察3月訂單狀況雖達9.5億元，但產品仍以較低階之規格為主，產能無法完全供給，故營收預估落於8.8∼9億元，維持晶電1Q08營收預估為26億元（-10.5％QoQ，+47％YoY），毛利率為28％，整體稅後EPS為0.72元。展望4月需求，目前四元UHB訂單已明顯回升，但藍光1300∼1500mcd規格之產品，需求回升速度較預期慢，研究處推估應為國際手機大廠之需求較為疲弱所致，研究處預估晶電2Q營收將成長約達17∼21％QoQ，落於30.5∼31.5億元間。
�� 璨圓（3061）3月營收將優於1月：璨圓2月營收為1.15億元（-17％MoM，+82％YoY），下滑幅度較大，低於研究處預估的1.2億元，3月營收在需求回升下，將重啟成長動能，預估約落於1.45億元左右，有機會挑戰歷史新高1.5億元，研究處預估璨圓1Q08營收將下滑4.3％QoQ至4億元，毛利率由於初期新機台加入量產，良率較不穩定情況下，預估毛利率將下滑至27％，稅後EPS為0.21元（完全稀釋0.18元）。展望2Q08，璨圓目前機台數達22台（已投產為20台），後續預估以一季增加兩台之速度擴產，主要應用仍以背光為主，佔約70％（其中Side view 50％、7吋 20％），Side view仍以大陸手機為主，研究處預估2Q08營收將成長22％至4.9億元。
�� 新世紀（3383）3月營收將重回1億元：新世紀2月營收為0.83億元（-5.6％MoM，+32％YoY），符合研究處預估0.8億元，預估3月營收在工作天數回升下，營收將重回1億元，預估1Q08營收下滑11％QoQ至2.7億元（+38％YoY），目前觀察1∼2月毛利率仍維持在45％以上，研究處暫維持44％預估，稅後EPS為0.89元。展望2Q07，產能將由目前的2.7萬片（19台），2月已新購入三台，預估5月開始可進入量產，應用以藍光背光為主，初期客戶以小型封裝廠為主，研究處預估2Q營收將成長26∼29％QoQ至3.4∼3.5億元。
�� 投資建議：觀察目前LED下游應用需求，7吋背光源之需求仍持續成長，但手機部份，大陸白牌之需求處於緩步回升，但國際手機大廠之態度仍較為保守，使得目前LED需求回升之力道尚不明確，加上2Q08開始各廠商新產能開出，若需求無法如預期上升，將使得產品價格再度面臨壓力，但因LED產業能見度原本即不高，故4月上旬之訂單狀況為未來之觀察重點，投資建議部分，晶電與新世紀雖仍未達目標價，但由於短線漲幅已多，且2Q整體市況仍不明確，建議待4月能見度提高或股價拉回再行佈局；璨圓已達目標價，投資建議調整為中立，股價若有拉回再行布局。
|
|
|
