| 中信證（6008）：出售韓國凱基證券獲利已於2月入帳，建議買進 |
2008/03/27 |
|
2007年獲利創歷年新高，2008年有機會更上層樓。2007年中信證國內獲利35億元、海外獲利15.7億元，合計稅後獲利50.71億元（每股稅後純益2.017元），獲利創歷年新高；2008年2月因台股回溫加上2007年出售韓國凱基證券獲利23億元入帳，中信證累計前2月稅前盈餘增至28億元（每股稅後純益1.104元），已達去年獲利5成且為券商中獲利最高之個股，研究處對2008年操作收益保守預估下，預估中信證獲利仍可達52.07億元（每股稅後純益2.07元），若股市狀況佳，使操作收益突出，中信證2008年獲利將再創新高水準。
�� 出售韓國凱基證券獲利23億元於2008年2月入帳，中信證欲發展成為亞太地區之投資銀行，於泰國、韓國與香港設立子公司（香港子公司持股100％、韓國子公司持股51.6％、泰國子公司持股34％）；韓國子公司過去收益不佳，因2005年將經紀業務取消加上韓國股市表現佳，2006年開始轉虧為盈（挹注中信證達1.8億元），但考量經營不易，2007年決定逢高賣出；中信證子公司KGI Korea Limited及KGI（Korea） Holdings Limited於2007年7月出售KGI Securities （Korea） Co., Ltd.股權，因買家為信合社需經韓國證券主管機關核准才能完成交割，故延至2008年入帳，股權交易總金額約為1794億韓元（約新台幣60.8億元），出售利得約新台幣23億元，每股獲利貢獻約0.9元；中信證賣出韓國子公司後，海外據點僅餘泰國與香港，而處分韓國子公司所獲得資金亦將用於開發泰國的投資商品及香港的財富管理平台。
�� 預估中信證2008年海外收益略降。中信證海外獲利2005年獲利4.51億元、2006年海外獲利7.79億元、2007年獲利15.7億元，整體而言，近幾年海外獲利不但逐年成長且獲利數約已佔中信證稅後純益近3成；2007年15.7億元獲利中，香港子公司獲利即達11億元（包含認列泰國子公司資產減損2.8億元） ，今年香港及大陸股市不若前兩年熱絡，香港子公司獲利會略受影響；中信證是自1998年起透過海外子公司以及本身轉投資取得凱基證券（泰國）股權37％並擁有經營權，凱基證券（泰國）有17個營業據點，市佔率3∼4％，2006年挹注中信證獲利0.4億元、2007年挹注中信證獲利0.63億元，收益較為有限；由於2008年已無像2007年海外獲利中包含韓國子公司出售股票利益4億元與香港子公司獲利受惠於股市大漲而特別突出，研究處預估中信證2008年海外收益將降至10億元以下（不包含出售韓國凱基證券獲利23億元）。
�� 投資建議，建議買進，目標價28元。中信證2007年處份韓國子公司收益終於入帳，拉高其2008年獲利，預估全年獲利至少可達去年50億元水準（EPS 2元），成為國內券商2008年獲利最穩之券商股，建議買進，因每股淨值已增至14元目標價以券商萬點行情時2倍P/B調升為28元。
|
|
|
