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茂德自結2Q營收100.9億（-42％QoQ，-13％YoY），毛利率-29.9％不如預期（原估-8.2％），亦為DRAM廠中毛利率表現最低者，原因除2Q DRAM跌價50％以外，3月起公司製程轉進70nm，生產週期較原本90nm之50天上升至60餘天，製程轉換不順影響5月、6月營收及獲利表現，單季稅後EPS以目前股本660.5億計算為-0.58元。累計上半年營收276億（+41％YoY），毛利率11.7％，稅後EPS0.08元。
�� 展望3Q研究處預期DRAM價格可望較2Q整體上升一成左右，配合茂德FAB3於9月全數投產70nm，以及FAB4 9月投片3K（11月至15K），單季Bit Growth為30％，因此3Q營收預估可成長至145億（+43％QoQ，-21％YoY），為DRAM廠中成長力道最佳者，毛利率預估12.9％，稅後EPS0.02元。
�� 全年預估部分，資本支出維持600億台幣（+50％YoY），主要支應中科FAB3、FAB4，以及70nm製程推進。折舊金額維持202億（+33％YoY）預估，以此推估全年營收610億（+1.6％YoY），毛利率下修至17.4％，稅前淨利36億（-75％YoY），稅後下修至EPS0.58元。
�� 茂德近日與日商凸版印刷簽訂CIS Sensor彩色濾光片及微透鏡技術授權合約，並表示未來FAB2 12吋廠08年折舊攤提完畢，將逐漸轉型製造CIS Sensor生產。FAB1-8吋廠則預計於3Q08遷廠至重慶，四川普天茂德公司持有49％股權，預估1月時以添購二手機台先建置20K產能，未來將以權益法認列營收。
�� 研究處認為DRAM價格未來2個月將持續上漲，訊息面上Samsung傳出六條產線停電，推估將影響全球NAND 3Q供給3％，因此將有誘因使Samsung、Hynix進一步將DRAM產能移往NAND彌補供需缺口。茂德目前股價以07年淨值計算僅0.9倍，投資建議維持買進，目標價下修至15元（PBR=1.1X2007BVPS）。
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