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台灣消費回升帶動3月營收：立委及總統選後，民眾消費信心已有所回升，帶動遠百業績成長，3月營收13.37億（+1.45％YoY），1Q08營收達53.5億元（+10.6％YoY），接下來將配合母親節檔期4/17∼5/11促銷，且根據主計處的估計，08年民間消費成長2.92％，優於07年的2.61％，預期內需回溫，有利08年營收較去年成長10％，並可降低愛買的虧損。
�� 開放陸客觀光有利業績，遠百積極展店擴大在台市佔率：開放陸客觀光也有利業績增加，台灣07年百貨業營業額約2179億元，假設陸客來台觀光，每日購物費約80美元計算，停留7天，匯率30.5元，初期3000人來台，一年可貢獻187.02億元的產值，假設1萬人則可貢獻623億元，若有50％至百貨公司消費，對百貨業的貢獻約為4％∼12.5％；07年遠百及SOGO佔整體百貨業績約30％（因BR4的加入），因此長期而言，對遠百及SOGO的貢獻可達1％∼4％。由於遠百看好陸客來台觀光商機，未來兩岸經貿正常化，有利國內經濟持續好轉帶動內需消費，因此積極展店，1Q09年，SOGO天母店將開幕，2Q09年花蓮遠百新店將開幕，內容商品主要針對陸客喜好作搭配，2010板橋新館開幕，2011年台中遠百開幕。
�� 中國百貨獲利可受惠北京新館開幕及稅負調降：在中國強勁的內需帶動，07年遠百中國太平洋百貨稅後獲利2.44億RMB，優於原估1.92億RMB，08年業績可持續成長，主因徐匯店改裝及北京2店4Q08可望加入營運，加上兩稅合一，稅率由原本的33％降至25％，預期稅後獲利可達2.68億RMB。
�� 潛在資產價值高：遠百除桃園店及台北寶慶50％土地承租外，其餘7家門市都是自有，相關價值自84年後未重估，因此潛在資產增值富想像空間，花蓮舊店將於今年處份。另外板橋台北縣政府前，集團擁有土地5878坪（遠百3762坪），成本100萬元/坪，目前地價200萬元/坪，潛在獲利達37.6億元，折合EPS約3.5元，開發利益，以商辦面積約2.3萬坪（佔開發土地32％），每坪可售40萬元，潛在EPS約3.5元，另外土地價值EPS約2.44元，合計資產價值折合EPS約5.95元。另外，遠百跟台北市政府，租信義計劃區A13約2873坪50年地上權，規劃商場或者飯店，於2011年開幕。轉投資潛在收益高，另外持有亞洲水泥11萬張，遠紡及遠東銀各1萬張，潛在EPS約5.2元
�� 上修財務預估：預期台灣內需好轉，有利遠百旗下的百貨、賣場事業，加上中國百貨業績優於預期，上修08年稅後EPS為1.87元（原估1.75元）（台灣百貨EPS約1.22元，中國為0.65元）。
�� 投資建議：看好內需可好轉，有利遠百業績成長，加上潛在資產價值高，因此調高目標價為72元（台灣PBR=2X08年BVPS+PER=25X08年中國太百EPS+土地資產價值5.95元）（假設加計轉投資潛在收益，目標價可達77元），建議強力買進。
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