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1Q08稅後EPS為1.83元，略優於預期：1Q08營收為75.1億元（-20.3％QoQ），低於公司先前預估的-15％，毛利率略為提升至29.17％，優於原先預估的下滑1％，台幣升值而導致毛利率減少0.8％，但產品組合改變造成毛利率優於預期。營業費用增加至9.47億元，其中提列員工分紅為3億元，營業利益12.43億元。在業外收支方面，主要是匯兌損失達3.7億元，呆帳損失回沖4,000萬元，整體業外支出為2.22億元，稅後淨利為9.91億元，以合併其樂達後股本54.15億元計算，稅後EPS為1.83元，優於先前預期的1.75元。
�� 匯率影響遞延至2Q08，營收與1Q08持平：展望2Q08，公司表示2Q08 NB銷售狀況佳，主要來自於低價NB貢獻，LCD TV需求較為疲弱，雖然整體出貨量較1Q08成長，不過1Q08台幣升值部分反應在2Q08，故營收僅較1Q08持平，毛利率較1Q08下滑2％。研究處預估4月營收為26.5億元（+5.3％MoM），2Q08營收為75.7億元（+0.8％QoQ），毛利率下滑至27.5％，稅後淨利為10.7億元（+8％QoQ），稅後EPS為1.97元。
�� 大尺吋TFT LCD驅動IC市佔率維持在23％：1Q08大尺吋TFT LCD驅動IC出貨量為2.22億顆（-17.2％QoQ），主要是受到客戶改變PCB板設計降低銷量。2Q08 IT面板需求健康，出貨量開始緩步回溫，雖然LCD TV轉為疲弱，預估2Q08大尺吋TFT LCD驅動IC出貨量為2.25億顆（+1.4％QoQ）。08年隨著面板出貨量增加，聯詠出貨量跟著產業擴大而成長，瑞鼎崛起對於聯詠出貨狀況影響不大，加上驅動IC走向multi-channel將加速小型晶片公司淘汰，預估08年大尺吋TFT LCD驅動IC出貨量為10.4億顆（+13.6％YoY），市佔率維持在23％。
�� 與其樂達合併08年影響有限：聯詠08年將加強SOC晶片投資，為合併其樂達主因之一，未來產品發展以DVD Player、LCD TV為主軸。據研究處了解，聯詠已將其樂達LCD驅動IC投片由世界先進轉向UMC，可望在2H08正式合併後降低對毛利率衝擊。此外，Analog LCD TV晶片將於2H08量產，鎖定中國市場，DTV晶片則尚在研發階段。1Q08其樂達營收僅3.52億元，主要是受到淡季影響，聯詠表示2H08合併後對08年獲利將為正面效果，但綜效仍需要1∼2年時間才會顯著展現。研究處預估08年其樂達貢獻營收為13.5億元，獲利貢獻為5,000萬元，對08年EPS影響有限。
�� 投資建議為買進：預估08年營收為367.5億元（+1.8％YoY），毛利率為28.45％，以員工分紅稀釋比例23％計算，營業費用增加至47.7億元，稅後淨利為53.5億元（-29.5％YoY），稅後EPS為9.88元。聯詠董事會通過發放現金股利為9元，股票股利為0.1元，以目前股價計算，現金殖利率達7.5％，加上目前本益比低（僅12倍），下檔空間有限，投資建議調升至買進，目標價為150元（PER=15X2008EPS）。
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