| 百貨業：2Q獲利可大幅增加，建議強力買進
|
2008/05/06 |
|
遠百（2903）及潤泰全（2915）1Q季報優於原估，為全年谷底：潤泰全1Q稅前淨利為-1416萬元，稅後EPS為-0.02元，優於研究員估的-0.09元，主因為紡織虧損明顯改善，營業利益-2651萬元（去年同期為-7228萬元）。遠百1Q稅前淨利為3.46億元（+19％YoY），稅後EPS為0.27元，優於原估的0.2元，其中兩岸百貨業收益為5.29億元（+4.7％YoY），主要是愛買虧損大幅降低55％，以及中國遠百百貨收益首次損平（去年虧0.2億元），天津店獲利+20％YoY，重慶店+100％YoY。
�� 消費信心及陸客觀光有利台灣零售業績：立委及總統選後，民眾消費信心已有所回升，2008年4月消費者信心指數（CCI）調查的總數為68.48點，與上月的67.86比較，略升0.62點。根據主計處的估計，08年民間消費成長2.92％，優於07年的2.61％，零售業將直接受惠。開放陸客觀光也有利零售業績增加，台灣07年百貨業營業額約2179億元，陸客來台觀光，50％至百貨公司消費，對百貨業的貢獻約為4％∼12.5％，若考慮乘數效果1∼2倍，對百貨業的貢獻最大可達8％∼25％，遠百集團百貨業佔30％，對業績的影響性為2％∼8％。因此台灣消費信心回升及開放陸客來台觀光，對百貨量販店業績都有幫助。
�� 2Q潤泰全業績將大幅跳升，遠百因中國收益增加將明顯優於1Q：預期台灣消費力回升，加上中國消費力持續強勁，2Q潤泰全可認列1H08年的中國大潤發4.2億元獲利，2QEPS可達0.5元，08年可達1.55元。至於遠百收益也可大幅增加，台灣部分愛買可持續好轉，加上5月對中國太平洋百貨的持股比重增加至67.5％（原27.5％），加上上海店6月已裝修完畢可帶動業績，及中國遠百收益可開始獲利，預期2QEPS達0.4元，08年達1.7元。
�� 投資建議：遠百及潤泰全1Q季報為全年谷底，2Q獲利可大幅增加，並兼具兩岸三通、中概及資產題材，維持強力買進建議，遠百目標價為68元，潤泰全為47元。
|
|
|
